巴菲特在伯克希爾·哈撒韋（NYSE: BRKA） (NYSE: BRKB) 的投資組合中持有兩家大型油氣公司，這些持倉在他在晚年特別關注「1 分之 100 年」的重大風險時更顯重要。

當前的地緣政治緊張局勢，特別是伊朗戰爭導致約蘭德海峽被封鎖，正引發全球油價波動。油價已從年初的 60 美元以下上漲至約 93 美元每桶，即使這波衝擊可能是暫時的，對巴菲特而言仍是一次重要的觀察機會。

巴菲特早在 2019 年就首次投資奧克西內特（NYSE: OXY），而這檔股票在當前的油價上漲中仍被視為相對合理的價格。公司深厚的美國国内资源储备，尤其是德克薩斯 West Permian Basin，為其提供了抵禦油價衝擊的緩衝。根據公司資料，奧克西內特擁有超過 30 年的作業 Inventory，其中 88% 位於美國境內，且 84% 的資源在每桶低於 50 美元的情況下即可收支平衡，部分資源的成本甚至低於 30 美元每桶。

此種純 upstream 動作的聚焦，使得奧克西內特對油價變化的敏感度高於其他大型油氣巨頭，因為其不像其他公司那樣擁有多元化的中游、化學或下游 refining 業務。尤其在 2019 年收購安漢克（Anadarko）及 2023 年收購 CrownRock 後，公司累積了高額債務，至 2025 年底仍有 204 億美元的負債。近期在出售 OxyChem 化學業務後，總債務預計再減少 54 億美元，降至約 150 億美元。面對油價上漲帶來的利潤，巴菲特預計公司將加速債務削減或回饋股東的決策。

在最近的發表會上，奧克西內特指出，每增加 1 美元的油價，公司營運性現金流將增加 2.65 億美元。上一年度在 64.60 美元的平均油價下，公司產生了 43 億美元的調整後非 GAAP 免償現金流（FCF）。管理層也規劃在 2026 年實現額外 12 億美元的節支方案，若不計入油價上漲的額外效益。

若 2026 年的油價達到 84.60 美元（雖然低於當前價格），公司將額外產生 53 億美元的現金流；若油價持續在現在水平維持，預估今年可產生接近 100 億美元的現金流，足以讓公司在債務還款上前進兩 Drittel，或改以回購股票或提升股息回報股東。

以 565 億美元的市值計算，奧克西內特在即使油價回落至去年的水平仍顯得被低估；若戰事延燒油價長期維持 élevée，其價值更顯顯著。

然而，在考慮入場前仍需留意『The Motley Fool Stock Advisor』分析師團隊近期發布的 10 大推薦股票，奧克西內特並未入榜。相較之下，過去類似的推薦如 Netflix（2004 年 12 月 17 日）與 Nvidia（2005 年 4 月 15 日）曾帶來超高回報。Stock Advisor 總平均回報已達 977%，顯著優於標準普爾 500 指數的 200% 表現。

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