微軟 (NASDAQ: MSFT) 年內股價已下跌 23%。此波賣壓似乎源於對人工智慧 (AI) 基礎建設支出的擔憂，以及整個軟體產業對 AI 代理人興起及其對微軟業務可能造成衝擊的廣泛不確定性。

然而，大多數華爾街分析師不認為微軟正在失去競爭優勢。全市場合的平均評價仍為買進，平均價標為 587 美元，代表仍有超過 50% 的上漲空間。在此情境下，以下是分析師認為市場可能忽略的觀點。

Will AI create the world's first trillionaire? Our team just released a report on the one little-known company, called an "Indispensable Monopoly" providing the critical technology Nvidia and Intel both need. Continue »

圖片來源：Getty Images。

近期持續發表正面觀點的分析師聚焦於同樣的機會：即微軟的 Azure 企業級雲端平台以及將 AI 功能深度整合至 Microsoft 365。Jefferies 分析師 Brent Thill 最近重申買進評價，目標價為 675 美元，被譽為華街最樂觀的呼籲之一。Thill 以及其他分析師看好 Microsoft Azure，即公司的企業雲端服務。Azure 繼續取得雲端市場佔有率，上季收入年增 39%。

對於投資者而言，核心爭論在於：在 AI 代理人日益普及的背景下，Microsoft 365 的需求是否仍能保持強勁？背景在於，AI 代理人可在背後自主撰寫程式碼，使企業有望以更少的付費座位 (或授權) 完成相同甚至更多工作，這對微軟構成風險。但目前的數據顯示微軟仍表現稳健，甚至可能因代理 AI 而受益。微軟的 Copilot 已成為使用者的日常工具，過去一年對話量年增 100%。

此外，微軟公布擁有至少 35,000 個座位的客戶人數年增三倍。這是重要訊號 — — 大型組織並非縮減座位，反而更深入微軟的生態系統，而 Copilot 作為催化劑。

無人能確定五年後軟體格局會如何發展。即便如此，微軟高層仍對未來的機會保持樂觀。