**State Street SPDR S&P Biotech ETF (XBI) 在過去一年上漲 58% ，目前收盤價 $128 ，距離 2021 年創下的 $175 歷史高點仍有約 45 點的上行空間。其持倉包括 Moderna (2.25%)、Roivant Sciences (1.74%) 及 Amgen (1.50%)，且基金對 145 支生技股採取等權重方式，而非市值加權，從而強化對可能因 FDA 核准、M&A 公告或其他事件而出現大幅買壓的小型公司曝露度。

Goldman Sachs 及 Mizuho 分析師看好 2026 年生技業，原因在於美聯儲利率下降將降低臨床試驗融資成本、預計 2026 年生技 M&A 活動將成長逾 15%、人工智慧能將藥物研發週期從十年壓縮至 2-3 年。

利率因素：近期全球央行普遍降息，而美國聯準會主席 Jerome Powell 迄未跟進，導致美國經濟仍保持強勁成長。新任聯準會主席在 2026 年 5 月任期結束後，降息預期愈益明確，將減少生技公司融資成本。

併購活動：較低的融資成本將推動 2026 年 M&A 活動成長逾 15%。大型製藥公司如 Eli Lilly、GSK、Gilead 正積極尋找管線替代，尤其在腫瘤、代謝性疾病、放射性藥物、炎症與免疫（I&I）領域布局。此類併購多聚焦已進入 Phase II 或 Phase III 臨床試驗的公司，避免「天馬行空」的早期創業公司。

AI 革新：AI 已證實可將藥物研發週期從十年縮短至 2-3 年，顯著加速新藥上市速度。

XBI 仍在恢復自疫情後的 50% 以上跌幅（曾於 2023 年跌至 $63），近一年漲幅表現振奮，且 2021 年歷史高點仍是多數根本面與技術面分析師看好的目標。按當前價格 $128 計算，仍有約 45 點的上行潛力。

另一加分點是，除 Moderna 之外，XBI 沒有顯著持倉涉及 COVID-19 疫苗生產公司，這類公司近期因 Misguided vaccine safety concerns、癌症、心肌障礙 等爭議可能帶來長期風險。

ETF 基本面數據：

• 淨資產：$8.06 billion
• 平均日成交量：10 million shares
• 殖利率：0.35%
• 年內累積漲幅：4.76%
• 52 週區間：$66.66-$132.09
• 過去一年跌幅：44.10%
• Beta：1.47
• 三年回報：15.60%
• 費用比：0.35%
• 五年回報：-2.83%
• 市盈率：N/A
• 十年回報：10.43%

持倉前 10 大：

看好理由： 利率下降、M&A 活躍與 AI 加速藥物發現是 2026 年生技 bullish 的核心驅動力。

分析師觀點

以我多年的市場經驗來看，XBI 的等權重結構讓它能捕捉到小型生技公司在突破性藥物獲批或 M&A 消息時的放大效應，這是市場所熟熟的高成長來源。加上近期美國貨幣政策轉向以及 AI 在藥物研發上的實質應用，將同時為公司帶來資金流入與營運效率提升的雙重正面效應。因此，我對 XBI 在 2026 年實現 $175 目標持樂觀觀點，看好的不僅是價格上行空間，更是其組合持續受益於 structural growth driver 的長期潛力。