Investing 這只 ETF 持續超越 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)，同時在市場下跌時所受衝擊更小

作者：Omor Ibne Ehsan 發布日期：2024 年 3 月 21 日 上午 8:21

Invesco S&P 500 Momentum ETF (SPMO) 為一個相對低調卻持續跑贏 SPY 的基金。 它的績效在過去一年內已達 24%，而 SPY 只是 16%；在過去十年內，SPMO 累計上漲 416%，SPY 則是 222%。

SPMO 的運作方式 SPMO 並未持有與 SPY 不同的股票，全部都是 S&P 500 成分股。不同之處在於它根據「動能得分」對這些股票進行排序，只保留得分最高的公司，並以半年一次的方式重新配置。每年三月與九月的第三個星期五進行重新調整，讓基金始終聚焦於當前表現最好的產業與公司。

目前 SPMO 的持倉重心偏向 科技 與 金融 板塊。

• 科技 約佔 33%
• 金融 約佔 21%
• 資訊服務 約佔 14%

相比之下 SPY 的持倉比例為：

• 科技 32%
• 金融 12%
• 資訊服務 11%

這意味著 SPMO 在 金融 與 資訊服務 的權重較 SPY 更高，因這兩個板塊的動能表現較佳。

前五大持倉

• Nvidia (NASDAQ:NVDA)
• Broadcom (NASDAQ:AVGO)
• Meta (NASDAQ:META) 合併佔比約 18%

與其他長期持有獲勝股票的 ETF 不同，SPMO 只持有當下最具動能的公司，而不會槍指過去的獲利者。

績效差距的實質 在過去一年，SPMO 回報 24%，SPY 回報 16%，兩者的差距顯而易見。 延伸至十年視角，累積回報達 411% 對照 SPY 的 274%，顯示此優勢已穿越多個市場循環。 基金的管理費用僅 0.13%，遠低於 SPY 的 0.03%，但仍屬於可忽略的成本差異。

風險與限制 動能策略的最大弱點在於突發的市場逆向。當市場出現快速跌落時，往往會把表現最好的股票拋售，而 SPMO 只在半年後才調整持倉，無法即時脫離那些即將跌破的領頭股。 2020 年 COVID crash 期間，從 2 月 19 日高點 到 3 月 23 日低點，SPMO 只跌 31%，而 SPY 則跌 34%，於此證明在極端情況下仍能較好保護資本。 然而，若市場在短時間內出現劇烈反彈，基金可能會在不適當時機賣出先前的贏家，導致無法捕捉後續復甦。

適合的投資者 SPMO 追蹤 S&P 500 內的高動能股票，近年來在長期回報與最大回撤上均較 SPY 更佳。 其管理費較 SPY 高，且持倉集中於近期的市場領袖，這使其不完全等同於被動指數基金。 投資者若願意接受較高的波動性與少量的重新配置延遲，可考慮將 SPMO 作為增強型大盤曬證的補充。

分析師觀點

以我的多年市場經驗來看，這類動能 ETF 的核心價值在於「及時捕捉市場的熱點」而非被過去的成功所束縛。對於願意接受較高波動性的投資人而言，SPMO 提供了比傳統指數更具成長潛力的敞口，同時仍保有相對較低的管理成本。未來若能持續改善調倉頻率，或是加入風險管理機制，恐怕會進一步縮小與 SPY 的績效差距，值得留意。