加密風投機構 Hashed 於 12 月 19 日發布了題為《The Protocol Economy: 2026 Thesis》的深度報告，對加密貨幣產業未來兩年的發展路徑提出了明確的預測。報告指出，產業正處於關鍵的轉捩點，即將從概念炒作階段正式邁入與現實經濟深度連結的應用落地階段。

Hashed 在報告中強調，2025 年將是加密產業告別純粹『講故事』（Storytelling），轉向嚴格『看執行』（Execution）的一年。在這一年中，市場的評判標準將發生根本性轉變，不再僅僅依賴白皮書或願景，而是更加關注實際的採用數據。具體而言，真實用戶數量（Real Users）、真實交易量（Real Volume）與真實收入（Real Revenue）將成為衡量項目價值的核心指標。在此趨勢下，穩定幣（Stablecoins）憑藉其支付與結算功能，已被視為最先跑通現實應用場景的基礎設施。

展望 2026 年，Hashed 預測這將是『應用爆發與真實經濟連接之年』。報告中提到了幾個關鍵的發展趨勢：首先，人工智慧（AI）技術將重塑 Web3 的開發模式與用戶互動方式，大幅提升開發效率與體驗；其次，隨著區塊鏈可擴展性（Scalability）問題逐漸解決，『隱私』將成為下一個必須解決的結構性問題，特別是在企業級應用與敏感數據處理上。

在資產類別方面，報告看好穩定幣將從單純的支付工具，升級為企業營運資金管理的基礎設施。同時，RWA（真實世界資產，Real-World Assets）預期將率先實現規模化應用，鏈上私募信貸（Private Credit）與可持續收益（Sustainable Yield）市場也將迎來崛起。

最後，報告針對加密市場的風險指標進行了分析，指出 ETH/BTC 的匯率走勢仍將是觀察市場風險週期的核心指標，投資人可透過此匯率來判斷市場資金的風險偏好與趨勢方向。