美股主要指數於2026年3月26日集體下挫，延續前一日因油價上漲引發的通膨憂慮。標普500指數下跌1.41%至6,508.40點，道瓊工業指數跌0.80%至46,106.40點，那斯達克100指數重挫2.00%至23,714.40點，羅素2000小型股指數下滑1.17%至2,504.92點。歐洲與亞洲市場同步走弱，英國FTSE 100指數跌1.34%，日本日經225指數重跌2.10%。

在市場波動加劇之際，四檔策略迥異的交易所交易基金（ETF）正展現其Stuffing價值，其過去一年的回報率全數打敗傳統市值加權的標普500指數。這些基金避開了市場 capitalization 權重固有的結構性缺陷——即自動超配已變得昂貴的股票——轉而依據企業基本面的經濟指標或系統性因子來建構投資組合。

أربعة ETF التي تجاوزت أداء S&P 500

1. Invesco RAFI US 1000 ETF (PRF)：採用規模為1,000檔美國大型股的 Research Affiliates Fundamental Index (RAFI) 方法論，以銷售額、現金流、股息和账面價值等基本面指標替代市值進行加權。基金規模達90億美元，過去一年回報率18%，年費率0.34%。 Although the portfolio still holds familiar giants like Alphabet, Apple, and Microsoft, their weights are determined by revenue and cash flow scale rather than market enthusiasm. 金融股佔比16.3%，顯著高於標普500指數；資訊科技佔比18.2%，並非全面规避科技，而是依據基本面調整權重。需要注意的是，在动量驱动的牛市中，其价值倾向可能長期跑輸傳統指數基金。年初至今上漲1.5%。

2. Schwab Fundamental U.S. Small Company ETF (FNDA)：將相同的RAFI方法論應用於美國小型股領域。由於小型股市場價格與潛在業務價值之間的差距通常更寬，基本面加權效應在此更為凸顯。行業配置以工業股為主（佔20.4%），其次為金融股（15.2%）和非必需消費品（12.5%），科技股佔13.2%。最大單一持股權重僅1.06%，持有超过500檔股票，分散風險真實而非表面。年費率更低至0.25%。過去一年回報16.6%，年初至今上漲3.5%。其特定风险在於：小型股對經濟放緩和信贷條件更敏感，risk-off時期波動性將高於大型股指數。

3. Dimensional U.S. Targeted Value ETF (DFAT)：與RAF基金有顯著不同。Dimensional並非對現有指數進行基本面重權重，而是主動篩選同時在規模（中小型股）、价值（低估值）和盈利能力三個因子上得分較高的股票。最後一項篩選關鍵在於规避价值陷阱——即因業務惡化而显得低廉的公司。這使得其行业配置极具特色：金融股佔比近28%（列表最高），其次為工業股（16.2%）和非必需消費品（14.2%）。區域銀行、專業保險公司和資產管理公司構成金融板塊主體。科技股刻意低配至6.9%。基金規模132億美元，年費率0.28%，組合換手率僅9%，顯示其耐心買入並持有的系統性方法。過去一年回報率19%，為四檔中之最。代价是行业集中度風險：近28%配置於金融股，意味著其表現與銀行及保險業健康度緊密掛鉤。

4. Dimensional International Value ETF (DFIV)：將DFAT相同的系统性价值與盈利能力篩選應用於已開發國際市場（歐洲、亞洲、加拿大）。對已持有美國因子型基金的投資者而言，這是自然互補，可在不增加獨立地緣配置决策的前提下，將相同投資邏輯擴展至全球。持倉清單堪稱全球重要价值公司目錄：能源板塊由Shell、TotalEnergies、BP、Suncor等主導；金融板塊包括Banco Santander、HSBC、Société Générale及多家日本金融機構。股息收益率高達2.6%，為四檔最高，反映眾多國際价值公司的收益產生特性。換手率仅6%，甚至低於DFAT，符合Dimensional的耐心系統性風格。基金規模190億美元，年費率0.27%。過去一年回報率高達32.8%，領跑同組，部分得益於近期非美股市的全球性利多。代价是面臨貨幣波動和地緣政治敏感度風險——歐洲與亞洲股市攜有本土市場沒有的特定風險，且其較高的能源板塊權重還疊加了商品價格變動風險。

如何選擇合適的基金

• PRF 適合希望留在熟悉的美國大型股領域，但期望投資組合反映企業基本面而非市場情緒的投資人。

• FNDA 適合想以更低成本將相同邏輯擴展至小型股的投資人。

• DFAT 是列表中最激進的因子下注，深度集中於中小型价值股，並通過盈利能力篩選與簡單价值篩選區分，僅適合理解並願意接受明顯行业集中度的投資人。

• DFIV 則為因子傾斜投資組合補上國際曝險，並提供組別中最高的收益Yield，特別適合渴望地理分散卻不願放棄价值與盈利能力框架的投資者。

基本面加權與因子驅動的方法，通過將投資組合錨定於商業經濟學而非價格動能，解決了市值加權的結構性缺陷。這些策略的國際版與小型股版本，各自捕捉著不同的市場無效率。