通膨升溫打壓美股！PPI超預期 油價因地緣風險續揚 聯準會利率決策前市場觀望

美國股市週三（3月18日）下跌，此前政府公布的批發通膨數據顯示通膨壓力正在升溫，投資者在考量聯準會（Fed）最新政策決定、經濟預測摘要，以及主席鮑爾可能就高油價通膨影響發表的言論。道瓊工業指數下跌近0.9%，跌幅超過400點，終止連兩日漲勢。標普500指數與那斯達克綜合指數各跌約0.5%。

美國勞工統計局數據顯示，2月生產者物價指數（PPI）环比上升0.7%，高於1月的0.5%，且遠超經濟學家預期的0.3%。 同比上升3.4%，高於預期的3%及前值的2.9%。 剔除食品與能源後的核心PPI月增0.5%，年增3.9%，同樣高於預期。 當中，用於企業生產的「中間需求加工商品」價格月漲1.6%，為2023年8月以來最大升幅，其中加工能源產品價格大漲5.5%是主要貢獻者。 diesel fuel單月暴漲13.9%，約占該指數漲幅的30%。 最終需求物價指數中，食品與能源價格分别月增2.4%與2.3%。

此數據一出，市場對聯準會何時啟動降息的預期再受考驗， Treasury yield（美國公債殖利率）开盘走升，10年期上升2個基點至4.22%。 市場普遍預期聯準會將維持利率不變，但经济学家密切關注最新經濟預測與鮑爾記者會的 hostile tone。

地緣政治风险持續是另一焦點。 中東衝突導致油價波動。 布蘭特原油期貨（BZ=F）漲至每桶104美元，西德州中級原油（CL=F）亦重返每桶98美元附近。 華爾街本周謹慎評估伊朗局勢，市場焦點集中在荷姆茲海峽何時重開以緩解油價壓力，但此一前景在停火協議達成前被認為可能性極低。 在此背景下，能源類股持續強勢，在市值超過10億美元的美股中創下52週新高的名單中，油氣股佔比極高，如康菲石油（COP）、加拿大自然資源（CNQ）、挪威國家石油（EQNR）、EOG資源（EOG）、瓦萊羅能源（VLO）、馬拉松石油（MPC）等，今年來漲幅從30%到近60%不等。 小型能源股表現更誇張，Liberty Energy（LBRT）今年來漲幅超過70%，自2025年4月8日低點以來更是漲逾三倍；Solaris能源基礎建設（SEI）同期漲幅超過四倍。

總統川普周三簽署為期60天的瓊斯法案（Jones Act）豁免，允許外國籍船隻在美國港口間運送貨物，以應對能源價格飆升對國內供應鏈的衝擊。 該法案要求美國沿海運輸必須使用美國建造、懸掛美國國旗、美國所有及美國船員的船隻，成本高昂。 豁免涵蓋原油、汽油、柴油、天然氣、煤炭、肥料等能源衍生商品，主要影響墨西哥灣沿岸煉油廠到偏遠東海岸的成品油運輸。 白宮發言人表示，此舉係為緩解「史詩 fury 行動」（Operation Epic Fury）期間的短期市場干擾。

企業層面消息密集。 零售百貨梅西百貨（Macy's，M）發布優於預期的第四季財報，調整後每股盈餘1.84美元，高於市場預期的1.54美元；營收76億美元，略高於預期的75億美元。 同店销售增长1.8%，優於預期的0.12% decline。 計劃保留門市的同店销售增长2%，其奢侈品部門Bloomindale's同店销售激增近10%，大幅超出預期的2.5%。 股價盤前大漲近7%。 然而，公司對2026年的指引低於預期，調整後每股盈餘預估區間1.90至2.10美元，低於市場預期的2.21美元。

半導體族群動態受關注。 輝達（Nvidia，NVDA）在年度開發者大會上，執行長黃仁勳表示公司已收到銷往中國AI晶片的訂單，並正加大產能以應付需求。 他預估，不含最新產品在內，AI晶片銷售額將在2027年突破1兆美元。 輝達股價早盤一度下跌後轉升0.3%。 超微（AMD）與三星電子（005930.KS）簽署諒解備忘錄，擴大記憶體晶片供應的策略合作，並探討合資建置晶圓廠，消息激勵超微股價漲1.2%，三星电子股價大漲7%。 美光科技（Micron，MU）即將在盤後公布財報，今年來股價已飆漲62%，市場對其記憶體晶片供應緊張與價格上揚抱有高度期待，早盤微漲0.2%。

避險資產黃金出現波動。 期金一度跌破5000美元關卡，最低下探4850美元，遠低於自去年8月以來坚守的50日移動平均線4953美元，有望寫下近兩週最差單日表現。 市場分析指出，避險資產在實際崩盤時最有效，但在緩慢陰跌格局中，由於時間價值耗損、投資者開始解倉，效果不彰。 這形成一個反饋循環：避險仓位解除反而創造買盤或減少賣壓，高波動性又迫使基金減倉，降低對避險的需求，導致空頭佈局自我削弱，股市未能急跌以使避險交易獲利，而交易失敗又緩解的跌勢。

昨日大幅下跌944點的道瓊指數，今日盤中一度轉升，市场情緒顯示在多種因素角力下，指數可能在當前區間震盪，而非出現單邊趨勢。 整體而言，目前市場走勢仍由原物料與基礎設施相關股票主導，而非全體市場齊揚。 新興能源公司New Fortress Energy（NFE）盤前飆升10%，宣布將57億美元債務重組至5.275億美元，並將公司拆分為二。