AI（人工智慧）領域估值過熱的擔憂，加上龐大AI投資與回報之間的時間落差，以及AI領域循環融資的不確定性，長時間以來一直困擾著華爾街。科技股在上週遭受重創，拖累那斯達克100指數與標普500指數表現。

Oracle（甲骨文）（ORCL）上週營收未達預期，股價暴跌14%，連帶拖累NVIDIA（輝達）與Micron（美光）等相關AI概念股。Broadcom（AVGO）儘管財報與展望強勁，股價仍下跌約11%，這加劇了市場對高昂資本支出與AI營收延遲實現的擔憂（閱讀：ETFs to Watch as Oracle Dips Despite Beating on Q2 Earnings）。

你感到擔憂嗎？

儘管許多看漲分析師認為，由於AI在各行各業的快速普及與巨大增長潛力，目前的AI泡沫尚未破裂，但科技領域突如其來的劇烈賣壓，仍難免會讓散戶投資者感到不安。

在此背景下，投資者可能會考慮使用一些能在增長與保護之間取得平衡的投資工具。其中，「定義結果ETF」（Defined Outcome ETFs）正受到市場關注。這類ETF通常能在為投資者提供下跌保護的同時，讓他們參與市場上行回報，使其成為2026年颇具潛力的投資標的。

定義結果ETF的架構為何？

定義結果ETF，又稱為緩衝ETF（Buffer ETFs）或結構化結果ETF，透過選擇權在特定的投資期間（通常為一年）內創造出結構化的收益分佈。這類ETF旨在設定投資者參與市場上漲的收益上限，緩衝特定比例（通常為10%、15%或20%）的虧損，並在投資期初提供透明的結果。

Kathmere Capital Management首席投資官Nick Ryder指出，部分股票策略已納入定義結果ETF以降低下行風險。他常將其與趨勢跟蹤策略及 Covered Call（備兌看漲期權）策略搭配使用，正如CNBC所報導。

高斯押注緩衝型ETF

高盛資產管理（Goldman Sachs Asset Management）正在加碼押注定義結果ETF。本月，高盛同意收購定義結果ETF的先驅——Innovator Capital Management，交易估值達20億美元，引述自CNBC。預計該交易將於明年上半年完成。

聚焦定義結果ETF

FT Vest Laddered Buffer ETF（BUFR）

FT Vest Laddered Buffer ETF（BUFR）旨在透過投資美國大型股市場，並透過12檔FT Vest美國股票緩衝ETF的階梯式投資組合來限制下行風險，為投資者提供資本增值。該基金收取0.95%的手續費。過去六個月，BUFR上漲9.7%，而同期SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）的回報為13.6%。

FT Vest Laddered Nasdaq Buffer ETF（BUFQ）

FT Vest Laddered Nasdaq Buffer ETF（BUFQ）旨在為投資者提供大型股市場曝險，並透過四檔FT Vest那斯達克100緩衝ETF的階梯式投資組合來限制下行風險，尋求資本增值。該基金收取1.00%的手續費。BUFQ在過去六個月上漲約9.8%。

AllianzIM U.S. Large Cap Buffer20 Dec ETF（DECW）

AllianzIM U.S. Large Cap Buffer20 Dec ETF（DECW）追蹤SPDR S&P 500 ETF Trust的股價回報（上限為特定的上行Cap），同時為基礎ETF的前20%虧損提供緩衝。在扣除管理費及其他基金費用後，上行Cap與緩衝幅度將會相應調降。目前的結果週期為2024年12月1日至2025年11月30日。該基金收取0.74%的手續費。DECW在過去六個月上漲約11.3%。

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SPDR S&P 500 ETF (SPY): ETF研究報告

本文最初發表於Zacks Investment Research (zacks.com)。