近期美國主要股指表現如下：標準普爾500指數收報6,874.70點，上漲0.09%；道瓊工業平均指數報48,869.40點，下跌0.02%；纳斯达克100指數報24,965.40點，上漲0.16%；Russell 2000指數報2,648.16點，上漲0.81%；伦斯顿富时100指数报10,798.60點，下跌0.72%；日本 Nikkei 225 指数报57,663.70點，下跌1.68%。在這股市波動中，科技軟體板塊表現尤為令人注目。iShares 扩展科技軟體子板ETF（NYSEARCA:IGV） year-to-date 已下跌約23%，其中僅過去一個月就跌了16%。此波賣壓遍及所有掛有‘軟體’標籤的子 sector，包括遊戲、法律服务、经纪、物流、网络安全等，背后的推手是市場對人工智慧（AI）将取代傳統軟體公司價值的猜測。在IGV持倉的公司中，Salesforce（NYSE:CRM）雖在最新季報告中獲利增長24.9%，且其Agentforce ARR 同比增長169%至8億美元，但股價仍下跌26%；CrowdStrike（NASDAQ:CRWD）雖創下創歷史新高的淨新ARR 265萬美元，同比增長73%，但股價仍下跌約21%；Unity Software（NYSE:U）則在第四季達成調整後每股盈餘0.24美元，較預期的-0.22美元大幅好於預期，然而股價卻暴跌近59%，主要因Alphabet 展示了即時生成式遊戲工具。隨著AI代理（agents）直接嵌入企業系統，未來軟體公司可能會面臨替代其傳統收費模式的風險。這些代理能自動執行以往需要軟體公司收費的工作，例如製作簡報、進行代碼審查。ServiceNow 首席執行官Bill McDermott 在回應市場猜測時指出：‘AI 取代軟體公司的猜測流傳於外，讓我們用事實來澄清。企业AI将是多千億美元AI 基础建设投资测況下最大的回报驱动力。’從財報數據看，這些公司的營收與利潤皆保持兩位數成長，但市場正對軟體板塊的估值結構進行重新定位。在缺乏明確監管框架與估值模型的情況下，投资者對於AI 對軟體产业的长期影响仍抱持不确定态度，导致短期内的 indiscriminate 餘压持续。除非市場能夠明確區分AI 代理是軟體的杀手还是说加速器，否则IGV 及類似軟體板塊的下跌勢將可能延續。投资者需密切觀察企業對 AI 整合的策略與新興的估值框架發展。