Anthropic 史無前例 IPO 將啟動：AI 巨頭的募資版圖與風險全解析

這次掛牌將是領先AI模型開發商中的首例，也被視為一項重要指標，用來觀察推升美國經濟的AI支出熱潮究竟還能延續多久。

Claude AI模型的開發商Anthropic在向美國證券交易委員會提交的申報文件中表示，公司目標是以每股70至78美元（62.44至69.58歐元）的價格出售8.25億股，股票將以「ANT」為代碼掛牌交易。

申報文件顯示，包括Google、Nvidia、AMD與Microsoft在內的七家科技公司，還同意在一項獨立的私募交易中，按IPO價格認購總計260億美元（232億歐元）的無投票權股份。這些公司要么是Anthropic的投資人，要么是其運算資源的主要供應商。

Anthropic原本預計最高可募得1,000億美元（892億歐元），若順利完成，將成為史上規模最大的IPO。即使按本次發行價格區間的上限計算，其募資額仍將低於Elon Musk旗下SpaceX今年6月IPO所創下的紀錄；SpaceX當時募得860億美元（767億歐元），上市估值達1.77兆美元（1.58兆歐元）。

Anthropic一直力圖在11月16日當週公開上市，據報其股票將於11月19日開始交易。

B. Riley Wealth Management首席市場策略師Art Hogan接受AFP採訪時表示，Anthropic上市「只是又一個篇章」，投資人對AI基礎建設擴張成本及其融資方式的擔憂仍未散去。

「但說到底，我認為過去三年來，有三家公司一直是投資人希望參與的龐大企業：SpaceX肯定算在內，接下來是Anthropic，或許明年則是OpenAI，」他說。

就在Anthropic準備上市之際，華爾街正消化美國中期選舉的結果。對AI較為戒慎的民主黨贏得了國會參眾兩院的控制權，並誓言對Donald Trump總統的議程踩下煞車。

這波跌勢使AI熱潮相關股票波動加劇，其中AI晶片製造商Nvidia尤其受到市場關注，因其執行長Jensen Huang（黃仁勳）捲入了一場間諜醜聞。

「災難性風險」

根據申報文件，Anthropic第三季營收達170億美元（152億歐元），較一年前的14億美元（12.5億歐元）大幅成長。

公司表示，截至10月31日，其年化營收規模約為810億美元（723億歐元），較9月底增加100億美元（89億歐元）。這項數字是以目前營收水準推估公司一年可望達成的營收規模。

近幾個月的市場估計一度認為Anthropic的估值最高可達2兆美元（1.78兆歐元），但隨著華爾街AI類股走跌，相關估值也隨之下修。

Anthropic的IPO申報文件用了相當大的篇幅闡述技術風險，其中包括以下警告：若未以負責任的方式開發及部署，先進AI系統「可能對社會造成災難性甚至文明存亡的風險」。

公司也警告，其針對AI監管與安全議題所採取的公開立場，可能使公司面臨「政治反擊，或不成比例的監管行動」。

這項警告所指涉的，是Anthropic與Trump白宮之間的摩擦。五角大廈曾在該公司拒絕解除其技術的軍事用途限制後，將Anthropic列為國安風險。

Anthropic高得驚人的成本也再度受到凸顯；公司已承諾為運算產能投入數千億美元，並警告即使需求不如預期，多數相關款項仍必須支付。

依申報文件所載的治理架構，由執行長Dario Amodei及其妹妹、公司總裁Daniela Amodei領銜的七名共同創辦人，在上市後仍將保有略逾半數的股東投票權，因此外部投資人無法透過表決推翻他們的掌控地位。