印度9,000億美元資管業力推外資資本利得稅全免 盼阻股市連三年失血

印度規模達9,000億美元的資產管理業，正敦促納倫德拉·莫迪政府廢除外國投資人的資本利得稅，藉此提升印度市場吸引力，並刺激外資投入股票及固定收益證券。

基金經理人表示，債券基金面臨較高的稅負也是一項阻礙，業界希望其稅務待遇能與股票基金一致。除此之外，稅法的不確定性也讓包括華爾街大型私募股權公司在內的許多企業苦惱不安；這些公司有時會透過海外實體投資，以更有效率地管理稅務成本。

這類訴求升溫之際，印度股市在過去兩年大多數時間裡都落後其他新興市場，即使上週出現反彈也未能改變整體疲弱走勢。全球基金正連續第三年從印度股市撤資，預計今年以來的外流規模將接近創紀錄的270億美元。

資產管理業者認為，取消資本利得稅可提高外國投資人的稅後報酬率，而稅後報酬率是跨國基金進行資產配置時的關鍵考量。近年來印度盧比兌美元大幅貶值，更使這項因素的重要性上升。

Edelweiss Financial Services董事長暨執行長Rashesh Shah上週五接受彭博電視採訪時表示：「我們必須向外國人展現，我們確實希望他們來投資。」他說，若要讓印度成為理想的「長期永久配置」市場，廢除外國投資人的資本利得稅，可能是較容易採取的解決方式。

目前，上市股票持有超過一年所產生的長期資本利得，稅率為12.5%；短期報酬則課徵20%。財政部長Nirmala Sitharaman已表示將考慮調整股票相關稅制，但未證實政府是否正在研究修訂資本利得稅或交易稅。

全球人工智慧類股近期遭遇拋售，加上油價下跌，為印度市場帶來一段喘息空間。上週截至週四，外國投資人投入超過35億美元，協助印度股市寫下五年多來表現最佳的一週。不過，印度市場對人工智慧交易的曝險有限，加上企業獲利成長放緩，促使外資減少印度股票，轉向科技股占比較高的北亞市場。

Marcellus Investment Managers創辦人兼首席投資官Saurabh Mukherjea近日在一份報告中指出，印度對外國組合投資人的稅務待遇正日益與全球主流做法脫節。他表示，美國、英國、德國、日本，以及包括南韓、巴西、中國和台灣在內的每一個主要新興市場，均對這類外資流入免徵稅賦。

印度於2018年開徵這項稅負；Sitharaman也曾指出，即使在該措施實施期間，印度仍於2023年及2024年吸引大量外資流入。

但印度市場監管機關前全職委員Ananth Narayan認為，這並未呈現真實情況。他向CNBC TV18表示，自2019年以來，印度已持續出現外國組合投資人的資金淨流出。

基金管理業還要求，債券共同基金所產生的長期資本利得，應比照股票課稅，而不是按照投資人適用的所得稅率課徵。

總部位於倫敦的投資銀行與財富顧問公司Sun Global Investments董事長Mihir Kapadia表示，政府與監管機關應促進更多資金流入固定收益及債券市場。如果能解除部分債務市場限制，或鼓勵印度民間企業與國營企業透過美元債券及馬薩拉債券籌措資本，便能釋放「一道龐大的資本流」。

馬薩拉債券是由發行人於海外銷售、以印度盧比計價的債務證券。

SBI Funds Management共同執行長Srinivas Jain表示，投資人需要有充分理由，才能將資金配置至債券。對債券收益課徵較高稅率會「削弱投資動機，並使建立均衡投資組合變得更困難」。