RBA示警：中性利率上修 澳洲利率恐長期居高不下

澳洲房貸族恐怕要有心理準備，無論央行是否在墨爾本盃當天再度升息，利率將長期維持在高檔水位。

澳洲央行（RBA）持續示警，人工智慧（AI）與資料中心企業對全球資本的激烈競爭，正推升央行對「中性利率」（neutral interest rate）的預估。所謂中性利率，是指要將通膨持續壓低，利率理論上必須達到的水準。

央行金融市場助理總裁Christopher Kent週一在雪梨舉行的澳盛銀行（Commonwealth Bank）全球市場會議上表示，無論在澳洲或海外，都有相當充分的證據顯示中性利率正在攀升。

Kent博士指出，這或許部分解釋了為何儘管中東衝突升溫、各國升息，全球經濟成長仍優於預期。

對借款人而言，這代表著若RBA決心將通膨壓回目標，利率就必須停留在比先前預期更高的水準。

目前現金利率高達4.6%，創下15年來新高，這是在經歷一段通膨相對溫和、中性利率預估偏低的時期後所達到的水位。

雖然市場已下修對11月再度升息的預期，但至2027年中前再升息一次的機率，幾乎已完全反映在價格中。更關鍵的是，市場預期至2028年中之前，利率都不會降至目前水位以下。

這將意味著，現金利率維持在4.5%以上最長的一段時期，將出現在2000年代末期全球金融危機之前。

另一方面，期限溢價（term premium）——即投資人購買長期債券相較短期債券所能獲得的殖利率差價——已攀升至12年新高。

Kent博士表示，這可能使金融環境在既定的現金利率水準下趨於更緊縮。

然而，其他結構性因素似乎正削弱利率政策的有效性。

澳盛銀行首席經濟師Luke Yeaman在研究報告中指出，無論是政府或AI企業的支出增加，都意味著利率在抑制經濟需求方面的效果較以往遜色。

他表示，這代表RBA這項「鈍器」式的利率工具，必須對家庭施加更大壓力，才能抑制整體經濟需求。

Yeaman警告，當RBA緊縮貨幣政策以抑制支出的同時，若政府反其道而行，加大財政支出以保護家庭免於生活成本壓力的衝擊，恐怕會使情況惡化。

他直言：「在我們看來，這將是嚴重的錯誤。」

「RBA已非常明確地表達，其主要職責只有一項——將通膨拉回目標。央行也展現了實現此目標的決心，即便這過程會帶來陣痛。

「若政府踩下財政加速器，RBA只會更用力地踩升息煞車。」

聯邦政府支出在2025/26財政年度達到GDP的26.9%，創下40年來最高水準（不含COVID-19期間）。

匯豐銀行（HSBC）首席經濟師Paul Bloxham表示，聯邦與州政府需要與央行更妥善地協調。

他指出：「雖然抗通膨主要是央行的職責，但央行只有一項鈍器工具（榔頭）來達成目標。財政政策設定則可以更精準（手術刀）。」

Bloxham呼籲聯邦政府在12月即將公布的年中預算更新中，進一步削減支出。此前政府已宣布減緩國家殘障保險計畫（NDIS）成長速度的措施。

他建議：「其他可著力的領域包括：削減預算外的支出、各項補貼或稅務減免、抑制公共消費（例如透過控制公共部門的勞動需求與薪資成長），以及排除延長即將到期的各項計畫。」

財政部長Jim Chalmers已預告12月預算更新中將有更多撙節措施，但政府在國會推動先前已宣布的撙節措施——例如降低65歲以上民眾的私人健康保險退稅——時已遭遇阻力。