當前是投資人面臨的非凡時代。從人工智慧的崛起、太空探險新紀元的開啟，世界正經歷翻天覆地的轉變，無數令人興奮的企業都創造了豐厚的獲利機會。然而，並非每個人都有平等的入場券。一些最具前景的公司並未在股市掛牌交易，因此一般投資人無法買賣其股票。這些企業由私人持有，仰賴富豪個人、基金、銀行及機構投資人的資金挹注以支撐成長。等到它們最終上市時，往往已發展成熟，最快速的成長階段早已過去。這意味著早期投資人收割了驚人的成長紅利，而一般散戶則被拒於門外。以AI公司Anthropic（聊天機器人Claude的開發商）為例，該公司預計最快下個月在美國那斯達克市場掛牌。由於Anthropic目前仍是私人公司，投資人尚無法購買其股票。但根據估值預估，上市後其市值上看2兆美元，那些早期下注的私人投資人將迎來豐厚的報酬。不過，散戶仍有一條路徑可以接觸這些最令人期待的明日之星企業。投資信託是一種一般投資人可納入投資組合的基金，可透過股票與股份ISA、退休金帳戶或一般投資帳戶購買。與多數其他類型基金不同，投資信託能輕鬆同時持有上市公司與未上市公司的股份。它們也能持有投資人一般無法直接購買的資產類別，例如基礎建設、辦公大樓及風力發電場。投資信託由專業基金經理人操盤，他們四處尋找有望成為明日贏家的新興企業。在發掘未上市公司時，經理人必須下足功夫。他們各有策略——有人密切關注大學的研究成果，有人則與企業家和公司創辦人無數次會面，期盼從中找到璞玉。由於未上市企業的可取得資訊遠少於上市公司，經理人必須判斷一家初創公司究竟是潛力股還是會鎩羽而歸——而鎩羽而歸的案例比比皆是。一旦基金經理人鎖定具有潛力的公司，必須以值得信賴的投資人身分自我推介，因為炙手可熱的新創企業有本錢挑選合作對象。投資人可在股市買賣投資信託的股份。這類工具與傳統基金類似，但具備若干獨特特質。建構一個充分分散的投資組合至關關鍵。單一投資信託不太可能獨力達成此目標，投資人可能需要持有多檔信託，且各信託的投資範疇截然不同，才能取得良好平衡。以下，《This is Money》將深入探討那些對一般投資人關閉大門、卻能透過投資信託參與的令人興奮的企業。
備受矚目的科技公司
當SpaceX於今年6月掛牌上市時，其早期投資人瞬間致富，創辦人馬斯克更一夕之間成為全球首位身價破兆美元的富豪。上市後才買進股票的散戶仍可能獲得不錯報酬。SpaceX股價目前雖下跌約7%，但長期來看仍有上漲空間。然而，SpaceX幾乎不可能重演其過去24年快速成長時期的輝煌成績。不過，部分散戶因持有投資SpaceX的投資信託，成功參與了這段早期成長紅利。例如，蘇格蘭抵押信託（Scottish Mortgage Trust）早在2018年就投資SpaceX，等到上市時，1.5億英鎊的初始投資已膨脹至約38億英鎊。這些成長以股價上漲及股息的形式回饋給股東。隸屬於Baillie Gifford基金集團的蘇格蘭抵押信託，專門尋找最新的私人科技公司。它持有Anthropic，以及數據與AI公司Databricks，後者未來也可能在公開市場亮相。挑戰者銀行Revolut同為蘇格蘭抵押信託的持股之一，預計也將在股市首次亮相，但時間點落在2028年。該信託在Covid疫情後利率走升時期曾歷經艱困歲月，但後來恢復良好。過去一年及五年股價分別上漲41%及14%。同屬Baillie Gifford的Schiehallion信託則幾乎專注於購買未上市公司。它同樣持有Anthropic，最大持股則是科技公司Bending Spoons。這家義大利公司專門收購被忽略的數位產品並加以改良，今年在股市上市，發行價為29美元。Schiehallion當初對Bending Spoons的投資在上市時已增值達原始投資額的九倍。信託可在公司上市後繼續持有部位以追求進一步成長，或選擇出脫以實現獲利。Baillie Gifford Schiehallion信託目前仍持有SpaceX及Bending Spoons。
穩健的基礎建設
收費道路或超級下水道相較於Anthropic或SpaceX或許顯得乏味。但包括交通、醫院、學校及電力在內的基礎建設，能以股息形式為投資人創造穩健收益。許多投資人偏好同時持有能帶來股價成長的標的與提供收益的標的，這種策略是透過多元配置來分散風險的另一種方式。投資或經營這類資產的基礎建設信託今年表現亮眼，過去12個月平均報酬率達17%。在投資公司協會本月舉辦的展示活動上，董事Annabel Brodie-Smith指出：「這些信託提供的收益，可在頑固的通膨環境中提供保護。」這些信託應可透過費用及費率獲得穩定的現金流，並將其分配給股東。由於營收可與通膨連動，提供更高的保障，且許多持有的資產往往透過長期合約獲得政府背書。對散戶投資人而言，若不透過信託，幾乎不可能直接持有基礎建設資產，除非手頭上備有好幾百萬英鎊的閒置資金。投資服務平台Wealth Club的Jonathan Moyes點名International Public Partnerships，這檔市值29億英鎊的信託投資於Sizewell C核電廠及倫敦的Tideway超級下水道工程。該信託過去一年報酬率達19%，過去五年則為14%，並提供6.4%的股息殖利率。該信託財務長Muhammad Anwer表示，約99%的營收為合約制或受監管，現金流穩定。3i Infrastructure及Pantheon Infrastructure是位於風險光譜較高兩端的兩檔基礎建設信託，但Moyes認為它們仍具備潛力。3i是規模最大的基礎建設信託，總投資組合市值約43億英鎊。持股包括丹麥的ESVAGT（為離岸風場提供服務車輛）及Ionisos（擁有醫療產業冷滅菌設施）。Moyes警告，這兩檔信託的持股相當集中，分別只有11檔及15檔標的，因此不應構成投資人全部的基礎建設曝險。許多這類信託也投資再生能源基礎建設，儘管也有完全專注於此領域的信託，例如Foresight Environmental Infrastructure，該信託擁有風力發電場及太陽能園區。Brodie-Smith指出，自美伊戰爭爆發以來，由於投資人意識到石油及天然氣供應鏈的脆弱性，該產業已出現反彈。
太空科技
隨著SpaceX上市，太空科技儼然成為人人關注的投資機會。但馬斯克的公司並非成長型投資人唯一的選擇。Seraphim Space Investment Trust於2021年掛牌，是唯一一檔完全專注於太空科技的信託，為投資人提供參與私人太空公司的機會。在地緣政治緊張局勢升溫、防禦支出日益受到重視的背景下，對太空科技的需求持續攀升。這帶動該信託表現亮眼，過去12個月報酬率達133%，過去三年更達392%。該信託從未發放股息，專注於成長。目前交易價格處於19%折價。其主要持股之一是芬蘭的航太科技公司ICEYE，該公司運用衛星監測自然災害與危險事件。該公司是推動Seraphim成功的關鍵力量，今年6月最新一輪募資中估值超過84億英鎊。投資人無法在股市購買ICEYE的股票，且該公司近期也無上市計畫，因此透過Seraphim Space等投資信託參與，是少數可行的管道之一。其他主要持股包括太空物流公司D-Orbit，以及今年5月上市的無線電頻譜分析公司HawkEye 360。
數位網路
Cordiant Digital Infrastructure是一檔專注於「網際網路基礎管路」的投資信託。這檔富時250指數成分公司持有數位基礎建設資產，例如通訊塔及光纖網路。這些標的或許不如科技公司那般光鮮亮麗，但卻是科技革命的重要基石。藍籌企業付費使用這些基礎建設，進而成為推動該信託股息成長的動能。持股包括波蘭的電信業者Emitel，該公司經營電視及廣播網路、超過700座通訊塔及數百公里的光纖網路。其他資產還包括捷克的數位基礎建設平台CRA，以及可能受惠於AI熱潮的資料中心。Cordiant Digital Infrastructure的目標是為投資人創造收益與成長。過去12個月股價上漲26%，殖利率為3.74%，目前交易處於19%折價。
不動產
如果想要投資不動產，一般人的選擇通常是自住房屋、租賃物業或度假屋——除非資金非常雄厚。但透過專注於房地產的投資信託（也就是所謂的不動產投資信託Reit），一般投資人也能參與辦公大樓、倉庫及零售園區等商用不動產投資。Living REIT的經理人Michael Carey表示：「投資人可以參與原本無力投資規模的投資組合，以及一般民眾無法觸及的更利基產業。」近年來，由於高債券殖利率吸引投資人離開不動產市場，加上商用不動產估值大跌，產業處境艱難。隨著利率預期走高，挑戰恐怕尚未結束。當英國央行基準利率較高時，投資人將資金存放於銀行即可獲得不錯的無風險報酬，使得以類似殖利率為目的投資不動產的吸引力降低。Carey指出，Living REIT具備良好條件引領投資人穿越高通膨環境，因其來自承租人的租金收入會隨通膨調整。該公司主要持有支援性社會住宅，服務對象為學習障礙及心理健康疾病患者。該信託目前以高達33%的折價交易，但收益型投資人享有8%的誘人殖利率。Moyes表示，該產業已被市場冷落多時，但終有翻身之日。Custodian Property Income Reit的經理人Richard Shepherd-Cross持有工業、辦公及零售空間。他指出：「商用不動產的租金成長依然強勁。」該信託過去一年報酬率達17%，過去十年達46%，殖利率為7.3%。