通膨黏性居高不下 報告預估ECB將在2027年中前累計升息50個基點

歐洲央行(ECB)預計將在2027年上半年之前，累計升息50個基點。ICICI Bank全球市場研究報告指出，能源價格居高不下，加上服務業通膨持續黏著，使整體物價壓力維持在目標水準之上，迫使央行持續緊縮。

這份報告顯示，假設能源與大宗物資價格維持高檔，ECB可能在2026年底前再升息25個基點，隨後於2027年上半年再升息25個基點。

歐元區9月整體通膨（以調和消費者物價指數HICP衡量）年增率從8月的3.2%加速至3.8%，主要受到能源價格急遽攀升所帶動。

能源通膨從前月的14.3%升至18.9%，月增率高達4%，創下六個月以來最快增速。報告將這波漲勢歸因於西亞地緣政治動盪，並警告在局勢持續緊張下，油氣價格恐將長期維持高檔。

潛在的物價壓力同樣持續存在。核心通膨從8月的2.4%微幅上升至9月的2.5%；服務業通膨則從3%升至3.2%，顯示內生性價格壓力依然存在，可能延緩通膨回落至ECB 2%目標的時程。

不過，核心商品通膨維持在1.2%不變，顯示能源成本上漲對核心商品價格的傳導效應目前仍相對受到控制。報告指出，這項趨勢帶來部分舒緩，但同時警告，來自能源與運輸成本上升的間接效應仍須密切關注。

運輸價格成為整體通膨的主要推手之一，9月年增率從8月的7.8%升至9.8%。住宅、水、電、瓦斯及其他燃料類別的價格也從4.3%加速至5.3%。

食品通膨則從8月的0.8%小幅升至9月的1.1%，部分反映蔬菜價格的大幅攀升。

ICICI Bank表示，能源成本高企與服務業通膨具黏著性的雙重影響，可能使ECB將通膨拉回目標的努力變得更加複雜，進一步強化進一步貨幣緊縮的論點。