OmniScience Capital總裁兼首席投資組合經理Ashwini Shami看好聚焦基礎建設的廣義工業與製造類股，其中包括電力、物流、機械及EPC（工程、採購與營建）等次產業。
Shami認為，美國期中選舉後地緣政治情勢可望改善，進而啟動一連串反向事件，包括原油價格走跌、通膨預期降溫、美國公債殖利率軟化、企業利潤率改善以及資金流入印度股市，這些因素都將為市場提供支撐。
他進一步指出，一旦市場開始聚焦於2028財政年度（FY28）的獲利與營收成長，市場從目前水準向上重新評價的機率將會提高。
與此同時，Shami預期印度央行（RBI）在下次貨幣政策委員會（MPC）會議上將升息一碼（25個基點）。他不認為這是升息循環的開端，而是將其定位為一項貨幣政策干預措施，目的是管理暫時性的通膨壓力，並在美國公債殖利率走高的背景下支撐盧比匯價。
Q2企業財報能否為印度企業帶來正面驚喜？
通膨在第二季大部分時間都維持在高位，因此較高的投入成本預期將對利潤率構成壓力，可能拖累第二季的獲利表現。服務業、尤其是金融服務業在信貸成長過去2至3季持續強勁的支撐下，預期將有亮眼表現。
大型股在近期修正後，估值是否已具吸引力？
Shami認為，市場過度聚焦於大型股近期的疲弱或獲利成長的不確定性，加上外資賣壓，導致大型股回落至具有吸引力的估值倍數。
Nifty 100指數目前本益比為19.1倍、股價淨值比為2.87倍，考量到本財政年度之後仍具兩位數的長期成長潛力，這樣的估值水準絕對具有吸引力。雖然本財年受到地緣政治動盪、原油衝擊、匯率波動導致投入成本攀升以及供應鏈中斷等因素影響，但上季仍見到強勁的營收與獲利成長，而這些不利因素可望在美國期中選舉後逐步消退。
保險類股在新規範引發的急跌後，是否已加碼佈局？
傳統保險公司目前仍以偏高估值交易，尚未反映數位中介機構所經歷的衝擊，後者股價已大幅修正。市場尚未充分消化傳統保險業者在保費量成長趨緩以及客戶獲取成本上升方面所面臨的挑戰。
至於數位中介機構，雖然股價修正幅度顯著，但業務影響的全貌仍有待觀察，特別是成長軌跡的發展，因此在任何配置決策之前，仍需審慎評估。
銀行業的淨利差（NIM）是否可望擴大並迎來重新評價？銀行股估值是否已具吸引力？
公股銀行指數本益比為7.1倍，民營銀行指數本益比為16.5倍，相較於大型股指數更具吸引力。Shami預期淨利差未來將趨於穩定。
先前市場擔憂信貸成長過快而存款成長落後，導致淨利差承壓。目前的疑慮則轉向龐大的FCNR（外幣非居民）存款流入，這些資金需要時間才能完成部署。不過在未來幾季，預期這些資金將陸續投入運用，進而為淨利差提供穩定性。
市場面臨的主要壓力點為何？儘管存在這些挑戰，是否仍看好市場反彈的可能性？
Shami預期，美國期中選舉過後地緣政治情勢可望改善，啟動一連串反向事件，包括油價走跌、通膨預期降溫、美國公債殖利率軟化、利潤率改善以及資金流入印度股市，這些都將為市場提供支撐。
一旦市場開始聚焦於2028財年的獲利與營收成長，市場從目前水準向上重新評價的可能性將會提升。
製造類股是否存在估值風險？
Shami對聚焦基礎建設的廣義工業與製造類股持正面看法，涵蓋電力、物流、機械及EPC等次產業。
另一方面，投資人應對熱門的資本貨物及製造類股保持謹慎，因為這些個股的成長性已充分反映在股價之中。
印度是否即將進入升息循環？RBI政策聲明的觀察重點為何？
Shami預期RBI在下次MPC會議將升息一碼。他並不認為這是升息循環的起點，而是將其視為一項貨幣政策干預措施，目的是管理暫時性的通膨壓力，並在美國公債殖利率走高的背景下支撐盧比匯價。
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