全球債市拋售潮加劇 美國10年期公債殖利率飆破24年新高

一場猛烈的全球債市拋售潮於週四將美國公債殖利率推升至2002年以來最高水準，加劇了油價衝擊對全球各國公共財政所帶來的壓力。

美國10年期公債殖利率一度上漲0.04個百分點至5.34%，這是將近25年來首見的水準。交易員警告指出，規模高達32兆美元（約28兆歐元）的美國政府公債市場——作為全球金融體系的錨定基準——已陷入拋售的「惡性循環」。殖利率隨後回落至5.29%，當日幾乎持平收盤。

英國30年期公債殖利率週四一度突破6%，為1998年以來首見，隨後回落至5.94%。

Jefferies經濟學家Mohit Kumar表示：「通膨、財政赤字與發債疑慮持續對債市構成壓力，」他補充說，鑒於市場波動加劇，投資人對進場承接態度審慎。

投資人警告指出，近幾個交易日殖利率的急升，部分原因是避險基金及其他大型投資人被迫出脫長債部位，以抵銷利率上升對其整體債券投資組合的衝擊，或在市場拋售之際平倉虧損交易。

RBC BlueBay資產管理公司市場策略主管Mike Bell表示：「目前市場已發展到一個局面——許多人正面臨多頭部位停損，或心想：殖利率持續走高，我不想再持有這些部位了。」

國際油價指標布蘭特原油上漲2.4%，至每桶100.37美元，加劇了市場對通膨的擔憂。

在市場情緒劇烈波動之際，法國10年期公債殖利率一度上漲0.1個百分點至4.96%，創下將近25年來最高紀錄，隨後回落至4.81%，當日下跌0.05個百分點。

歐洲股市因投資人憂心殖利率走高可能帶來的連鎖效應而下跌。泛歐Stoxx Europe 600指數下挫0.6%，英國富時100指數下跌1.2%。

然而在美國，標普500指數期貨上漲0.3%，那斯達克100指數在紐約開盤時預計將上漲0.68%。華爾街股市迄今對債市拋售潮相對具韌性，主要受惠於投資人對人工智慧（AI）題材的樂觀情緒。

Aviva Investors投資組合經理Harriet Ballard表示，儘管面臨利率走高的壓力，她仍看好股市，因為「AI相關產業受惠於強勁的企業獲利，表現相對具有防禦性」。

債市已連續數月籠罩在伊朗戰爭引發的能源價格衝擊所帶來的更高通膨陰影之下，這場衝擊已將油價與美國公債殖利率的關聯性推升至1990年以來最緊密的水準。美國近期發布的強勁經濟數據，進一步強化了市場對利率將走高的預期，也加劇了上述壓力。

交易員已為進一步的市場波動做好準備，追蹤美國公債隱含波動率的Ice BofA Move指數正逼近衝突爆發初期的高點。

隨著債市憂慮蔓延至亞洲市場，日本公債殖利率上漲0.04個百分點至3.1%，逼近多年來高點。

Barclays亞洲外匯暨新興市場總體策略主管Mitul Kotecha表示，日本債市承受的壓力來自「美國市場所發生狀況的傳染效應，加上某種程度上對日本銀行（央行）緊縮政策的不確定性」。

他補充說：「財政方面的擔憂仍在市場中持續發酵。」

近幾日企業信用利差也隨之擴大，反映投資人憂心公債市場的波動可能蔓延至決定企業借貸成本的信用市場。

根據美國銀行（Ice Bank of America）數據，歐洲投資級企業相較於公債殖利率所支付的額外利率（本週已升至接近0.9個百分點），創下4月以來最高水準。Vontobel資產管理公司投資主管Andrew Jackson表示：「信用利差有追隨殖利率走高的風險。」

週三德國、法國與義大利等多個歐洲國家公布的通膨數據，顯示物價壓力高於分析師預期，進一步加深了投資人對能源價格衝擊正對經濟構成壓力的擔憂。與此同時，美國數據卻顯示聯準會偏好之通膨指標出現下滑。

投資人對全球公債殖利率持續攀升的態勢感到震驚——日本、法國、美國等各個債市的問題正相互影響、彼此推升。

Zurich首席市場策略師Guy Miller表示：「殖利率在走高過程中，正相互拉抬。」