瑞士央行示警：穩定幣恐干擾貨幣政策傳導 呼籲強化監管框架

瑞士國家銀行（Swiss National Bank, SNB）三位利率決策者之一警告，穩定幣（stablecoins）可能會干擾貨幣政策的傳導機制，並呼籲應建立相關法規，以保障政策制定者的影響力。

SNB 理事會成員 Petra Tschudin 週三於蘇黎世的一場活動中表示：「現代化支付體系是合理的方向。」但她同時指出，大型穩定幣若未與現行雙層金融體系整合，將形成「使央行更難履行其使命的局面」。

此番言論延續了 SNB 對穩定幣與加密資產的一貫高度懷疑立場，即便該機構本身正站在實驗央行數位化貨幣的最前線。事實上，SNB 在三年前便開始向銀行發行基於區塊鏈技術的數位貨幣，即所謂的「批發型央行數位貨幣」（wholesale CBDC），並表示該專案將持續進行至 2028 年以後。

在穩定幣議題上，SNB 早已警告，這類資產未必能真正履行所承諾的等值（at-par）兌換能力。不過，該行也表示，由於目前穩定幣的交易量與採用率仍低，對本地金融穩定所構成的風險有限。

Tschudin 週三強調，穩定幣確實有助於改善現行的金融體制，舉例而言，能讓國際企業以更低的成本將資金匯送至全球各地。她說：「商業銀行與穩定幣之間存在競爭關係。而競爭本身、對立本身是一件好事，能帶來創新。」

這位負責管理 SNB 大型外匯投資組合與數位化專案的政策制定者，是在蘇黎世聯邦理工學院（ETH Zurich）旗下 KOF 經濟研究所的專業預測機構聽眾面前發表上述談話。

值得注意的是，SNB 所發行的代幣化貨幣並不開放給一般消費者持有，這與中國或歐元區等其他央行數位貨幣試點形成鮮明對比，後兩者皆著重於零售應用場景。

Tschudin 重申該行立場，認為零售型央行數位貨幣的效益並不足以抵銷其相關風險。她補充說，SNB 自家的 CBDC 目前使用量並不大。「在那個平台上交易的量並不算非常大，」她表示，「我們相信這是未來的發展方向，但目前尚未出現大幅起飛的態勢。」