DoubleLine 今日正式啟動其長期採用的證券化信用策略，改以 ETF 結構呈現，以回應投資者對主動管理固定收益產品日益增長的需求。此舉為原先以 DBLIX 為代號的雙線證券化信用基金完成轉換，現在投資者可透過在 NYSE 上的 DSCO 交易，取得可當日交易、透明度更高的投資工具，符合近年來對主動管理債券基金提升流動性與稅務效益的市場趨勢。

DSCO 為一檔主動管理型 ETF，目標在追求總體報酬與當前收入的同時，投資於證券化信用市場，涵蓋資產支持證券（ABS）、商業抵押貸款證券（CMBS）、非機構住宅抵押貸款證券（RMBS）以及 collateralised loan obligations（CLO）。基金旨在與傳統核心債券市場形成互補或替代角色，其基礎指數追蹤的是 Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index，但在底層持倉上顯著不同，因其對美債與機構按揭票券的曝險較低。

此舉也是資產管理業近期將既有共同基金轉檔為 ETF，以回應投資者需求的典型案例。證券化信用作為一項不具“一刀切”特性的資產類別，最適合以主動、自下而上 (bottom‑up) 的方式管理，而非被動指數方式。Shinoda 強調，Sector‑level 权重的配置與對抵押與交易結構的深入研究是管理 ABS、CMBS、RMBS、CLO 以及 Agency CMBS 風險的關鍵。

DSCO 的管理團隊包括 Morris Chen、Andrew Hsu 及 Shinoda，三人分別負責商業實務不動產、資產支持證券及住宅按揭等專項小組，均於公司創立超過 16 年來持續任職。基金的管理费率為 49 個基點，與其他主動管理的證券化信用 ETF 相當，但在指數追蹤上仍保持與 Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index 不同的底層持倉特徵。

在當前利率環境下，傳統的「一次投資、長期持有」型債券策略已顯示績效不佳，DSCO 為投資者提供另一種主動管理選擇，能夠產生與一般投資組合持倉截然不同的風險驅動因素。固定收益的多元化回歸市場焦點，證券化信用正因其獨特的風險回報特性而在投資組合中佔据越來越重要的位置。

（图片：Shutterstock）

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分類: 新ETF、ETF