預言市場現已上線於Yahoo Finance

微軟（MSFT）近兩年在大型科技同業中表現落後，2024與2025年度均未能跟上幅度，而2026年迄今股價已下跌約17%。按美元計價，該檔股票自去年高點約555美元回落至接近400美元，市值現在約為3兆美元。

公司於去年12月季財報發布後，雖然營收與獲利均超出市場預期，但市場對其經營前景的疑慮仍然持續，結果股價在單日內下跌近10%，僅一日內就削除了超過3500億美元的市值。

財報顯示，微軟在人工智慧（AI）上的資本支出（CapEx）達到375億美元，其中約三分之二屬於短期資產。此支出量已超過2023財政年全年資本支出的總額，顯示公司在AI領域的快速擴張正在消耗大量現金流，同時公司在本季的自由現金流僅剩59億美元，較前一季有所下降。

在雲端業務方面，微軟總の雲端收入成長率為26%，全部財季突破500億美元門檻，達到515億美元。Azure平台的收入成長率為39%，雖高於前一季的38%，但仍低於市場預估的40%增長。公司預期本季增長將進一步放緩，但指出資料中心基礎設施受限，必須在自建需求與外部客戶需求之間進行平衡。

剩餘履約保證（RPO）金額同比增長超過一倍，觸及6250億美元。然而，微軟透露其中近45%來自OpenAI，這使得市場擔憂其RPO集中風險。OpenAI作為ChatGPT的開發者，面臨來自Alphabet（GOOG、GOOGL）與Anthropic等 competitors的激烈競爭，若想履約其龐大的承諾，預計未來數年仍需動員數十億美元的資金，而目前其自有收入增長速度似乎難以彌補這筆開支。

在財報後，多位分析師下調目標價，但平均目標仍高於600美元，對應當前價格約50%的上漲空間。投資人與市場焦點仍在於微軟能否在AI與雲端領域持續保持變現能力，以及在資本支出與現金流之間的平衡能否維持。