印度股市面臨十年來最慘澹一年 Nifty 50指數重挫13.5%創2011年以來最大跌幅

2026年正逐漸成為印度股市逾十年來最為慘澹的一年。在全球與國內多重利空因素交織影響下，達拉爾街（Dalal Street，印度證券交易所所在地）承受持續性下挫壓力，市場已陷入兩位數跌幅的困境。

多頭原本寄望今年能延續過往的創新高行情，期盼近期的經濟改革與擴大資本支出能為股市多頭增添柴火。然而，這些期待在美國二月對伊朗發動軍事行動後迅速消散，國際局勢驟變徹底改變了印度股市的整體格局，使其轉向更加不利的方向發展。

國內經濟條件同樣對多頭構成嚴峻挑戰。盧比走貶、AI題材曝光度有限、農業條件轉差，以及海外投資人持續性賣壓，皆使Nifty 50指數朝向十年來首次年度收黑的軌道滑落。

今年以來，該指數已累計重挫13.5%，恐將寫下自2011年以來最大年度跌幅，當年該指數崩跌24.62%。拖累指數的主要元凶為科技股，包括印孚瑟斯（Infosys）、威普羅（Wipro）與塔塔顧問服務公司（TCS），信實工業（Reliance Industries）與ITC則緊隨其後。

過去二十年間，Nifty 50指數僅有兩次出現兩位數跌幅。從2016年至2025年，市場享受了不間斷的多頭行情，每個年度都以紅盤作收。

若非本土共同基金持續提供支撐力道——其資金來源主要為散戶投資人——跌幅恐怕還會更加慘重。值得注意的是，跌勢並非僅限於印度股市，南韓、日本與香港等其他亞洲主要市場同樣多次刷新歷史新高，其中晶片股提供了顯著支撐。

原油價格仍是市場復甦的重大障礙。自二月起開始攀升的油價持續維持在高檔，從消費品到運輸業，各個產業都承受著成本上揚的壓力。

布蘭特原油（Brent crude）作為油市最活躍的基準價格，持續保持在每桶100美元以上，向全球輸出通膨壓力。對印度而言影響尤為重大，因為該國約80%的原油需求仰賴進口。

任何價格劇烈波動都將對經濟產生連鎖效應；油價高檔盤旋的時間越長，市場持續復甦的機會就越渺茫。通膨上行壓力同樣困擾著全球債券市場，投資人在風險升高與預算赤字擴大的背景下，要求更高的報酬作為補償。

主要經濟體已開始感受到高油價的衝擊，通膨率超越各國央行的目標區間。隨著美國聯準會、日本銀行與歐洲央行近期相繼升息，市場日益擔憂印度央行（RBI）可能在十月會議上採取緊縮措施。

在高利率環境下，股票通常會失去部分吸引力，原因是較高的借貸成本推升企業融資支出，進而可能侵蝕企業獲利，並對估值產生負面影響。

與此同時，聖嬰現象導致降雨量偏低，加上中東戰爭推升原物料成本波動，使農村經濟承受沉重壓力。農業部門約占印度經濟18%，並雇用43%的勞動力，其重要性不言可喻。

上述種種因素綜合發酵，導致海外投資人從印度股市撤出數十億美元資金。分析師預期，在美國聯準會可能進一步升息的預期下，賣壓將會持續。

此外，印度相對有限的AI題材曝光度，被視為降低其對海外投資人吸引力的因素之一，進一步加重國內股市的承壓力道。

Bajaj另類投資管理有限公司（Bajaj Alternate Investment Management Limited）表示，印度的長期結構性前景持續改善，並預期市場可能會依據利率展望出現一些短期修正，之後市場焦點應轉向節慶季節需求、北方邦選舉前的消費支出，以及第八屆中央薪酬委員會（Pay Commission）調薪等中期利多。

該機構同時關注薪資成長與就業品質的持續性，特別是因為印度14.4億人口中有超過三分之二年齡在35歲以下，且勞動市場仍存在閒置產能。Bajaj指出，鑒於銀行業不良貸款率（NPA）處於歷史低點、企業資產負債表顯著改善，印度GDP有望出現令人意外的正面表現。

免責聲明：上述觀點與建議為個別分析師或券商之意見，不代表Mint立場。本刊建議投資人在做出任何投資決策前，應諮詢具備合格證照的專業人士。