印度盧比跌破96美元關卡 創兩個月新低 油價飆升與外資出走夾擊匯率

印度盧比於9月29日週二跌破96盧比兌1美元的心理關卡，觸及兩個月新低。國際原油價格持續走高，加劇市場對印度進口成本攀升的擔憂，也引發資金外流疑慮，成為壓抑匯率的主因。

盧比盤中一度貶至96.1475兌1美元，跌幅將近0.2%，隨後在印度儲備銀行（RBI）可能進場干預下收復部分失土。

與此同時，布蘭特原油價格大漲2%，來到每桶107.40美元。美國與伊朗衝突後中東供應可能受阻的疑慮蓋過了該地區原油出口回升的跡象。對高度仰賴能源進口的印度而言，高油價無疑是沉重負擔。

印度通膨持續偏高、經濟成長強勁，加上市場預期全球利率將走高，使得RBI 10月貨幣政策會議的決策更加錯綜複雜。若央行選擇升息，將提高放空盧比的成本，也能提振印度債券的吸引力，尤其是在股市難以吸引外資的當下。

外資持續淨賣出印度資產，光是9月就從印度股市與債市撤出37億美元，使今年以來累計外流金額達196億美元，進一步加重盧比貶值壓力。

CR Forex Advisors研究團隊董事總經理Amit Pabari表示，RBI捍衛96關卡的明確意圖，加上換匯資金持續流入，應能限制盧比貶幅。他指出96.10至96.20為關鍵阻力區；若能穩定跌破95.70，則有機會朝95.20至95.00推進。

Geojit Investments首席投資策略師V K Vijayakumar博士指出，盧比走弱的根本原因有二：一是油價上漲且市場擔心高檔價位將持續較長時間；二是外國機構投資人（FII）於7、8月轉為買超後，9月再度恢復賣超。他認為，這些因素將擴大印度經常帳赤字，進一步施壓盧比。不過他預期10月盧比將守在97關卡以下，主因RBI會在較低價位進場干預。

Badjate Stock & Shares Pvt Ltd董事Tushar Badjate則認為，盧比10月有可能突破97關卡，雖然並非定局。他列出三大壓力來源：荷莫茲海峽實質封閉導致油價逼近每桶106美元、美國10年期公債殖利率突破5.2%且市場預期聯準會將進一步升息、以及外資持續從印度股市撤出。

Badjate表示，RBI確實在捍衛匯價，但近期外匯存底急速下滑，顯示干預行動至今僅減緩盧比跌勢。他認為有兩項發展可能改變匯率走向：一是荷莫茲海峽重新開放的具體路線圖，可緩解油價與債息壓力；二是RBI將於10月7日公布的政策決定。若上述發展皆未出現，盧比進一步走弱的風險仍高，突破97關卡並非不可能，但他不願給出精確價位。

Bonanza研究分析師Prathamesh Kadival指出，盧比10月是否貶破97，主要取決於油價、地緣政治發展、美國利率及RBI干預力度。他認為，若油價維持高檔且外資持續外流，97關卡確實可能失守，但RBI干預有助於抑制匯率的劇烈波動。

V K Vijayakumar博士強調，截至目前盧比的貶幅尚不足以對投資人造成重大衝擊。

然而Tushar Badjate指出，影響會因資產類別與產業而異。在股市方面，弱勢盧比經常伴隨外資賣壓，近期情況正是如此；IT與製藥等出口商因收入以美元計價，相對具備韌性；相反地，石油行銷公司、航空公司、塗料、汽車業者，以及背負高額美元債務或高度仰賴進口原料的企業，則可能因成本上揚而面臨毛利率壓力。Badjate也提醒，盧比貶值會降低外資以美元計算的報酬率，可能進一步延長賣壓。

在固定收益方面，Badjate認為盧比走弱加上油價高漲，可能推升通膨預期，對債券形成逆風，也會使RBI在貨幣寬鬆態度上更加保守。至於個人財務，他表示進口商品、能源相關支出、海外教育與出國旅行的成本都將提高。持有全球型基金或美股的投資人，在換算回盧比時或許能獲得較高報酬，但他強調不應將貨幣貶值視為投資收益。

Prathamesh Kadival則認為，弱勢盧比對投資人影響好壞參半。IT與製藥等出口導向產業可受惠於美元營收增厚，但石油天然氣、航空、化工等仰賴進口的產業則將承受更高的投入成本與毛利率壓力。