印度強健基本面抵禦全球風險 摩帝斯奧斯瓦財富管理維持股市中性立場

儘管全球總體經濟風險升高，印度強健的國內基本面正為投資人營造一個分歧化的投資格局。根據摩帝斯奧斯瓦私人財富管理（MOPW）週一發布的分析報告，該機構對股市維持中性立場，同時持續看好中型股與小型股。

MOPW 指出，儘管面臨地緣政治緊張、原油價格高企、通膨僵固及全球債券殖利率走升等逆風，印度國內經濟背景仍顯著優於其他市場。報告顯示，印度 FY27 第一季（2026 會計年度第一季）實質 GDP 年增率加速至 7.8%，受惠於製造業、消費、投資及服務業的同步成長。

期間民間消費年增 7.1%，而反映投資動能的毛固定資本形成（Gross Fixed Capital Formation）更成長近 11.9%。此外，企業獲利同樣保持穩健。Nifty 50 指數成分企業於 FY27 第一季繳出年增近 18% 的獲利成長，而中型股與小型股企業的盈餘表現持續優於市場預期。

不過，MOPW 也提醒，強勁的獲利表現未必能轉化為全面性的市場重新評價（re-rating）。報告指出，國內流動性仍具支撐力道，但持續增加的初次公開募股（IPO）、區塊交易、創始人持股減持及其他股權發行，正吸收投資人資金流中相當大的一部分。就公開發行而言，光是 IPO 在 FY27 的 4 月至 8 月間就募集約 4,600 億盧比，且仍有可觀的發行案排隊等待出場，使個股與類股篩選的重要性日益提升。

因此，報告維持其建議的資產配置比例：40% 投入混合型與大型股策略、10% 配置全球股票、其餘 50% 布局中型股與小型股。

MOPW 投資長 Sandipan Roy 表示，投資人的機會在於辨識優質企業，而非單純提高市場曝險。他指出：「我們持續看好中型股與小型股的投資價值，同時在評價面保持紀律，並在全球殖利率仍處高位的環境下，偏好固定收益中的應計收益（accrual）策略。」

在固定收益方面，該機構認為「higher for longer」（長時間維持高檔）的殖利率正成為新常態，並重申其偏好應計收益型策略勝過存續期間（duration）押注。此外，MOPW 也看好私募信貸、高收益不可轉換債券（Non-Convertible Debentures）、基礎建設投資信託（InvITs）及套利導向的策略。

至於貴金屬，報告維持中性立場，但表達了對黃金相對於白銀的偏好，理由包括各國央行持續購入黃金，以及黃金交易所買賣基金（ETF）維持強勁的資金流入，均為金價提供關鍵支撐。