AI巨頭大舉發債搶錢 澳洲政府舉債成本被迫攀升至15年新高

當所有人都想要你的錢時，你大可以向他們收取更高的費用。這正是各國政府面臨的處境——被迫以更高的成本向投資人借貸，籌措資金的管道就是公債。如今，人工智慧「超大級企業」（hyper-scalers）所發行的天量高收益債券，正與政府國庫券爭搶買家，迫使政府不得不以更高價格發行債務。

澳洲財政部長查默斯（Jim Chalmers）週一在坎培拉接受媒體採訪時表示：「來自超大級企業的資金競爭相當激烈，同時我們還面臨能源轉型與人工智慧所帶來的高度不確定性。」

這番談話發布之際，正值澳洲政府公布2025/26年度最終預算執行結果，顯示政府資產負債表比今年五月的預測強勁了60億澳元。政府的債務利息成本成為這份財政成績單上的痛點，實際支出達277億澳元，比預期高出8,700萬澳元。但更令人擔憂的是，預估這筆支出將以每年8.8%的驚人速度增長，到2030年中的12個月內將膨脹至469億澳元。

事實上，自從「超大級企業」尚未進入市場之前，澳洲政府的債務成本就已持續超出工黨政府的預估。今年五月預算時，澳洲政府預期10年期公債殖利率將為4.8%，但如今該數字已來到5.4%的15年高點，是2022年預估借款成本的兩倍以上。

澳洲國民銀行（NAB）市場策略主管瑪斯特斯（Skye Masters）接受澳聯社（AAP）採訪時表示，這些數據顯示，全球正處於一個「資金異常廉價時代」的黃昏時期。她說：「我們正回歸到全球金融危機前（2008年）的時代。地緣政治風險、製造業回流、人口結構變遷、數位化、通膨等因素，都意味著現金利率水準可能會比我們過去習慣的水準略高一些。」

不過，瑪斯特斯強調，資金變貴是需要適應的新常態，而非值得恐慌的事。她指出：「別期待殖利率會回落至1%，也別期待現金利率會再度逼近零。」

財政部長查默斯對超大級企業的批評，發生在Google母公司Alphabet於八月完成55億澳元債權融資之後——這是澳洲歷史上非銀行業規模最大的企業債券發行案。亞馬遜也預計將在2026年底前跟進，在澳洲發行俗稱「袋鼠債券」的本地計價企業債。

然而，聯邦銀行（CBA）市場策略研究主管唐納森（Adam Donaldson）認為，外界可能高估了這些交易對澳洲債券市場的實質影響。他表示：「Alphabet的首筆債券發行案被市場消化得相當良好，我們認為超大級企業未來仍有充足的發行空間。」

唐納森進一步指出，澳洲擁有AAA信用評級，加上澳洲央行（RBA）展現政策決心，在可信度方面與全球多數國家相比仍居於領先地位，「市場對澳洲資產有強烈的投資興趣」。他強調，澳洲債市主要仍由全球因素驅動，而非僅是個別企業發債行為所能左右的。