全球機構齊聲看多印度 亞行與OECD相繼上修2027財年成長預測

印度經濟前景迎來國際機構的普遍上修。亞洲開發銀行（ADB）、經濟合作暨發展組織（OECD）、標普全球評級（S&P Global Ratings）與惠譽（Fitch Ratings）相繼調高對印度2027財年的經濟成長預測，主要原因是各界預期內需將持續強勁、投資動能升溫，以及出口表現將進一步改善。

其中，OECD將印度2027財年的經濟成長預期從今年6月時預估的6.3%，大幅上修至7.1%，進一步鞏固新德里作為全球主要經濟體中成長最快者的地位。

亞洲開發銀行則將其預估值從7月的6.6%調升至7%，理由是公共投資表現強勁，且服務業與電子產品出口具備韌性。標普全球評級同樣將預估從6.6%上修至7%，惠譽也將預期值從6.4%調高至6.9%。

亞洲開發銀行印度國家主任三尾岡（Mio Oka）表示：「儘管西亞衝突造成供應中斷與大宗商品價格高漲，印度經濟仍持續展現韌性，主要受惠於基礎建設支出強勁，以及具備支撐效果的財政與貨幣政策。」

這波上修行動的背景，是印度2027財年第一季（6月季度）的GDP成長率表現優於預期，達到7.8%，主要受惠於強勁的投資需求、具有韌性的消費力道，以及製造業與服務業的穩健成長。

從高頻指標來看，經濟動能同樣表現強勁。其中投資面引領整體上升趨勢，2027財年第一季的固定資本形成總額（GFCF）成長11.9%，企業銷售額增加21.3%，出口則成長15.9%。近期數據也持續展現韌性：9月製造業採購經理人指數（PMI）從8月的52.8升至七個月新高55.7，服務業PMI也從54.1上升至55.8。

三尾岡進一步指出，服務業（包括AI相關投資）的持續強勁表現，加上農業生產力的提升，以及製造業的穩定成長，將有助於支撐印度的成長動能。

根據亞洲開發銀行的分析，2027財年與2028財年的成長主要引擎仍將是內需，受惠於稅收穩健、低利率環境、家庭所得提高，以及2028財年預期進行的公務人員薪資與退休金調整。

不過，OECD提醒，儘管近期動能強勁，民眾購買力下滑預期將在2025年下半年對經濟成長構成壓力，直到2027年才會逐步復甦。

必須注意的是，成長展望仍存在風險。亞洲開發銀行指出，地緣政治不確定性延長與聖嬰現象（El Niño）所引發的干擾為主要風險；OECD同樣示警，季風減弱將威脅農業生產。

通膨與政策轉向

在通膨方面，消費者物價雖仍落在印度央行（RBI）的目標區間內，但來自能源與食品價格的壓力已開始顯現。亞洲開發銀行預期2027財年的通膨將平均達5%，OECD與標普全球評級的預測則分別為4.7%與5.1%。惠譽預期通膨到2026年12月將進一步攀升至5.5%。

印度的零售通膨已從7月的4.5%上升至8月的4.8%。央行設定的通膨目標為4%，容許上下各2個百分點的寬容區間。

標普全球評級預期印度央行將於本財年內將政策利率調升1碼（25個基點），亞洲開發銀行與OECD也同樣預期將升息以對抗通膨壓力升溫。