油價飆升、PMI 強勁、標售疲軟三重夾擊 美國公債殖利率衝上多年新高 華爾街重挫

美國公債殖利率週三（24 日）急速飆升，基準 10 年期殖利率突破 5% 心理關卡，創下 2007 年 7 月以來最高水準。市場人士指出，油價突然走高、優於預期的企業活動數據，以及一場表現疲弱的公債標售，共同加劇了通膨疑慮，並推升市場對美國聯邦準備理事會（Fed）進一步升息的預期。

債券市場的拋售潮使 5 年期公債殖利率單日上揚 15 個基點至 4.99%，10 年期殖利率攀升 14 個基點至 5.11%，30 年期殖利率也走高 10 個基點至 5.40%。

殖利率大幅攀升對金融市場及整體美國經濟具有深遠影響。公債殖利率走升意味著整體經濟的借貸成本提高，包括房貸與企業債務融資都將受到衝擊；同時，較高的折現率也會壓低未來企業獲利的現值，對股票估值形成壓力，尤其是對利率敏感的高成長類股影響最為明顯。此外，公債相對股票變得更具吸引力，可能促使資金從風險性資產撤出，轉入債券市場。

週三債市的劇烈變動由三大因素共同推動。

首先是油價急漲，加劇市場對能源及運輸成本將使通膨持續居高不下的憂慮。11 月交割的布蘭特原油期貨大漲約 3.9%，至每桶 103.08 美元；美國西德州中級原油（WTI）期貨則上揚 1.8%，至每桶 92.16 美元。

其次，標普全球（S&P Global）公布的製造業與服務業採購經理人指數（PMI）顯示，美國企業活動持續強勁。在經濟活動暢旺、供應鏈瓶頸未解以及燃料與運輸成本走高的多重背景下，市場對通膨壓力可能持續存在感到擔憂。

第三，一場結果不如預期的公債標售進一步推升殖利率。投資人要求更高的報酬率才願意承接新發行的政府債務。

殖利率走高對華爾街造成顯著壓力。S&P 500 指數下跌 0.75%，收在 7,706.03 點；那斯達克綜合指數重挫 1.13%，收在 26,936.04 點，終結先前連續四個交易日的漲勢。道瓊工業平均指數下跌 352.10 點，跌幅 0.68%，收在 51,511.59 點。其中，公用事業類股與非必需消費類股表現最為疲弱，兩大類股跌幅均超過 1%。

盤中基準 10 年期公債殖利率一度觸及 5.135%，不僅改寫 2007 年 7 月以來最高紀錄，也是自 2025 年 4 月 7 日以來最大的單日升幅。2 年期公債殖利率則升至 4.947%，為 2024 年 5 月以來最高水位。

在經濟活動具韌性、通膨壓力再度升溫的背景下，市場對於聯準會可能再度升息的預期也隨之強化。

聯準會理事 Michael Barr 週三表示，考量到經濟成長強勁、勞動市場穩健，但通膨仍高於央行 2% 的目標，後續「很可能需要進一步的政策調整」，才能將通膨控制在目標範圍內。