紐西蘭打擊通膨代價慘重 家庭與房市恐成央行的「犧牲品」

紐西蘭的住房市場、求職者以及整體消費者，極有可能成為紐西蘭儲備銀行（Reserve Bank）試圖壓制油價驅動型通膨過程中的「受害者」。

儘管最新數據顯示，全國幾乎所有地區的房屋成交量都出現急劇萎縮，失業率攀升至11年來的高點，消費者信心仍維持在低於平均水準之下，但市場普遍預期央行將持續調升官方現金利率（OCR），這波升息週期甚至可能延續至明年。

Simplicity首席經濟學家Shamubeel Eaqub表示：「央行告訴我們，經濟過於強勁，市場上的需求與活動過剩。但我並非從模型預測來看，而是觀察人們的實際行為。房屋成交量可能是最重要的指標，因為目前全國各地的房市交易幾乎全面下滑。」

他指出，相較於一年前，全國僅Manawatu-Whanganui地區的房屋成交量未出現萎縮，其餘地區全數下滑。鄉村地區除了Otago之外，成交量也全面下挫。

Eaqub進一步表示，目前市場呈現出的反應，就像是利率已經達到6.5%的水準，但實際上目前利率僅為5.5%。他說：「我感到相當困惑，因為照理來看現在的利率水準應該對市場有支撐作用，但實際的市場行為並非如此。」

他個人認為，央行在權衡經濟風險平衡方面所做的決策並不恰當。「我不相信經濟復甦如央行所言那般強勁，也不認為通膨壓力真如他們所說的那般棘手……我看不到民眾獲得大幅加薪，也看不到企業在大幅調高利潤率。」

ANZ於週一表示，央行現在需要在10月、明年2月及3月分別調升OCR，部分原因是必須抵消中東衝突導致油價走高，以及紐元貶值所帶來的進口通膨壓力。

ANZ資深經濟學家Miles Workman指出，儘管經濟部分領域表現疲弱，「甚至可能持續走軟」，但央行最終仍須守住中期通膨2%的目標。

Workman說，電力線路費與地方政府的稅費近來漲幅都高於平均水準，「這甚至還沒開始考量油價衝擊及其對通膨的潛在影響。」

他表示，經濟中其他領域必須進一步降溫作為代價，包括住房市場與失業率。「這正是央行維持中期2%通膨目標的方式，而這必然有其代價。這是當前全球所有央行都必須做出的取捨。如果不做這個取捨，後果可能更加嚴重。」

他警告，如果民眾開始預期高通膨並形成薪資物價螺旋，可能進一步推高通膨。「一旦這種情況發生，央行將不得不採取非常激進的OCR升息手段，才能將通膨拉回他們所設定的2%『金髮姑娘』區間。無可否認的是，對利率敏感的經濟領域勢必會感受到升息的壓力，關鍵在於如何在經濟中各項相對價格變動之間取得平衡。」

Workman指出，油價走高似乎已使部分家庭與企業將計畫「擱置」。他說：「我們曾因油價回跌而重回成長模式。如今情勢再度反轉，油價再度走高，且短期內似乎看不到盡頭。」

BNZ首席經濟學家Mike Jones則表示，這是經濟成長疲軟與通膨問題加劇之間的一場尷尬平衡。

Jones說：「通膨問題變得更加棘手，主要原因來自海外進口因素。」

他指出，雖然油價居高不下，但消費者支出似乎已經停滯。「消費者依然過得很辛苦……油價走高，加上紐元疲軟使得進口商品更加昂貴，但弱勢貨幣卻也進一步提振了出口產業。」

Jones認為，住房市場目前連「原地踏步」都很吃力，這種情況在選舉前恐怕難有改變。

Workman則補充，或許OCR的中性水準正在逐步上移，因為部分投資活動（尤其是資料中心及其他與AI相關的投資）對利率的敏感度較低。他解釋：「這代表當央行開始升息時，這類投資仍會持續進行，且持續程度可能高於過去。因此，要使經濟達到均衡，央行可能需要將政策利率升得比過去更高。」