墨西哥G20經濟成長排名第二 卻面臨美利率調升與柴油價格管制雙重壓力

墨西哥經濟在四月到六月間反彈速度幾乎超越所有主要經濟體。然而，更艱難的挑戰才正要開始——美國利率調升以及高昂的燃油價格上限正帶來新的壓力。

根據經濟合作暨發展組織（OECD）的數據，墨西哥在2026年第二季的G20經濟成長排名中位列第二，僅次於印度。這項排名來自總部設在巴黎、以富裕經濟體為主組成的OECD。墨西哥產出較前一季成長1.4%，是G20平均0.7%的兩倍。

這項好消息卻降臨在一個尷尬的時間點。墨西哥央行將於本週四公布利率決議，距美國升息僅數日之隔。

從衰退躍升至第二名

OECD於2026年9月14日公布支撐墨西哥G20排名數據的臨時數據。報告指出，G20整體經濟成長從第一季的0.8%略微放緩至第二季的0.7%。

印度以1.8%領先，墨西哥以1.4%緊追在後，依序為印尼1.3%、土耳其1.1%以及中國0.9%。美國成長0.4%，加拿大0.8%，使墨西哥成為北美三大貿易夥伴中成長最快的國家。拉丁美洲最大經濟體巴西則成長0.5%。

這次跳躍式成長扭轉了今年初的疲弱開局。OECD記錄顯示，墨西哥在2026年前三個月經歷了0.3%的萎縮。

沙烏地阿拉伯則拖累整個集團。墨西哥財經日報《El Financiero》報導指出，該國產出當季萎縮4.8%，與石油活動減少有關。

總統強調排名表現

總統克勞迪婭·辛鮑姆於2026年9月21日的晨間記者會上特別提及這項排名。據墨西哥新聞網站《Animal Político》報導，她表示：「2026年第二季經濟成長排名第二。」她補充說，經濟表現將在第三季與第四季進一步改善。

基礎數據來自墨西哥國家統計局INEGI。該機構於2026年8月將季度成長下修至1.4%，先前初估值為1.5%。根據商業新聞網站《El CEO》報導，這是自2022年初以來表現最佳的一季。服務業占產出逾六成，受惠於世界盃相關支出而有所提升。

以年增率計算，第二季經濟成長1.9%，上半年合計成長1.2%。

財政部於2026年9月8日下修2026年全年成長預估，現預期為1%至2%，低於四月時的1.8%至2.8%。《El CEO》報導指出，私部門分析師與國際機構預期今年成長為1.1%至1.5%，接近預估區間的中段。

聯準會升息考驗Banxico

美國聯邦準備理事會（聯準會）於2026年9月16日將基準利率調升一碼，新區間為3.75%至4%。據《彭博》報導，這是自2023年7月以來的首次升息。多數聯準會官員預期年底前還會再升息一次。

這對墨西哥至關重要，因為投資人會比較墨西哥與美國債券的報酬率。利差縮窄可能導致披索走弱並推升進口物價。

墨西哥銀行（Banxico）自五月以來一直將利率維持在6.50%。其後續決策日期為9月24日、11月5日與12月17日。

英國巴克萊銀行預期Banxico在這三次會議上都將按兵不動。墨西哥財經日報《El Economista》於2026年9月22日報導了這項預測。

巴克萊認為，拉丁美洲央行如今對聯準會的追隨程度已不及疫情前。

不過該行仍設下界線：若聯準會在18個月內累計升息超過半碼，Banxico將不得不跟進。巴克萊預期不會出現這種情況。

巴克萊同時預測，墨西哥通膨將從8月的3.26%升至2026年底的4%，並在2027年年中達到4.5%，主要原因是太平洋氣候模式「聖嬰現象」推升糧食價格。

柴油價格上限的代價

第二大壓力來自財政端。墨西哥透過政府與燃油零售商之間的自願協議，將柴油價格上限設為每公升27披索（約1.57美元）。

為維持這條價格線，財政部於2026年9月19日至25日全面免除柴油消費稅（IEPS），該稅額為每公升7.36披索（約0.43美元）。

據商業雜誌《Expansión》報導，財政部另外提供每公升1.83披索（約0.11美元）的補貼。

能源專家拉姆塞斯·佩奇估計，目前價格上限的成本為每日1.63億披索（約950萬美元）。他於2026年9月21日接受《El Economista》採訪時發表上述看法。

他預估的最壞情境假設中東與烏克蘭出現供應中斷，屆時每日成本將達3.08億披索（約1,790萬美元）。

佩奇將凍結的價格稱為「沉默的財政炸彈」。

在他的中性情境——假設當前市場維持現狀——下，每日成本估計為2.36億披索（約1,370萬美元）。政府尚未公布官方每日總額。

本文美元換算採用17.2披索兌1美元的匯率，接近Banxico於2026年9月21日公布的參考匯率。

對外國投資人的意義

對外國投資人而言，墨西哥的G20成長排名是一個有用的反彈訊號，但尚未形成趨勢。一個強勁的季度緊接在萎縮之後。

對企業與旅客而言，實際問題在於披索匯率與物價週四Banxico的決議將揭示央行認為自己還有多少操作空間。