期貨交易員近期大幅調整了對聯準會下週升息機率的定價，市場氛圍幾乎已篤定升息勢在必行。
根據聯邦基金利率期貨市場的最新數據，目前市場預期聯準會在9月16日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上採取升息行動的機率高達約88%。然而僅僅一週前，期貨定價所反映的升息機率僅為59%；回溯一個月前，這個數字更只有48%，幾乎是擲銅板決定的機率。這些數據係由追蹤利率期貨市場定價的芝商所（CME）FedWatch工具所統計。
究竟是什麼因素，讓期貨交易員在短短一週內戲劇性地調升聯準會升息目標利率的預期？
關鍵在於本週相繼出爐的兩份通膨報告，兩者皆明確顯示通膨並未如聯準會所期望地回落至2%的年度目標。事實上，最新數據顯示通膨壓力正持續加劇。
生產者與消費者物價同步攀升
9月10日，美國勞工統計局（BLS）公布的報告顯示，8月份的批發物價出現明顯跳漲。生產者物價指數（PPI）係用於衡量國內生產商購入商品價格的變動幅度，數據顯示8月份PPI較前一個月上漲0.4%，年增率則高達5.4%。
緊接著在9月11日，BLS發布了每月一次的消費者物價報告，也就是廣為市場關注的消費者物價指數（CPI）。根據數據顯示，8月份剔除波動較大的食品與能源價格後的核心CPI，月增率為0.3%；若將食品與能源價格納入計算，整體CPI月增率達0.4%，年增率更來到3.3%。這個數字不僅遠高於市場原先預期，更大幅超越聯準會所設定的通膨目標。
由此可見，當前通膨展現出極強的黏著性，完全未朝著聯準會期望的方向回落。這意味著甫接任的新任聯準會主席凱文·沃許（Kevin Warsh）幾乎必然得同意在下週調升基準利率，否則他將必須向廣大投資人與消費者提出一番解釋。
事實上，許多聯準會觀察家與經濟學家早認為，聯準會在7月份的會議就應該採取升息行動。雖然FOMC在當時的會議中決議維持聯邦基金利率不變，但會中已有三位委員投下反對票，主張應該升息。市場普遍預期，其餘大多數委員下週將加入這三位異議者的行列，即便主席沃許本人持不同意見。
在聯準會超過一世紀的歷史中，FOMC從未在貨幣政策決策上推翻主席的決定。沃許是由美國總統川普欽點任命領導聯準會，而川普先前曾多次公開抱怨聯準會應該降息而非升息。若沃許不違抗川普的降息主張、堅持反對升息，他極有可能成為聯準會歷史上第一位遭到FOMC投票否決的主席，這將是美國央行治理史上前所未有的局面。