聯邦準備理事會（Fed）主席凱文．沃許（Kevin Warsh）在備受矚目的通膨報告出爐後，面臨在下週政策會議上調升利率的強大壓力。該報告顯示美國上月消費者物價持續攀升。
根據美國勞工統計局（BLS）週五公布的數據，8月核心消費者物價指數（CPI，剔除食品與能源成本）較前月上升0.3%，漲幅高於市場預期。這份報告強化了若干政策制定者早已支持的主張——在通膨居高不下超過五年後，Fed必須採取行動抑制物價壓力。
「對Fed而言，現在是該拿出行動還是閉嘴的時刻了。」通膨洞察公司（Inflation Insights LLC）總裁暨創辦人奧邁爾．謝里夫（Omair Sharif）在致客戶的報告中如此寫道。
在新數據公布後，投資人明確表達了預期。根據聯邦資金期貨定價，Fed於9月15至16日會議上升息的機率已從週四的約70%躍升至85%以上，市場同時預期12月前將再升息一次。
在通膨報告出爐前，關注Fed的經濟學家對升息的預期並沒有如此強烈。但數據發布後，包括道明銀行（TD Bank）與摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）在內的多家機構隨即改變了預測，預期Fed將啟動升息。
「這個數字只是讓政策重心進一步朝向升息傾斜，」KPMG首席經濟學家黛安．斯旺克（Diane Swonk）表示，「現在的問題已不是Fed是否升息，而是需要升息多少才能控制通膨。」
8月核心通膨的升幅，很大一部分來自無線電話服務的創紀錄漲幅，根據彭博社彙整的數據顯示。雖然這可能被視為對通膨的一次性影響，但多位分析師指出，Fed不能繼續以「未來將改善」的承諾來維持利率不變。
投資人可能也將沃許8月28日在懷俄明州傑克森霍爾的演講內容納入考量。他在演講中表示，核心通膨並未有意義地改善，並指出如果政策制定者未能獲得通膨正朝2%目標邁進的新保證，他們將「有所行動」。
「你不能像在傑克森霍爾那樣發表演講，卻在下次會議上不支持升息。」謝里夫說。
內部支持聲浪高漲
即使Fed官員今年以來已透過五次會議維持基準利率不變，內部對升息的支持早已逐漸形成。7月會議上，有三位官員提出異議，贊成當時升息一碼（0.25個百分點），另有兩位無投票權的官員表示也會支持升息。
另一派政策制定者則表示，他們預期核心通膨將在未來幾個月降溫，雖然其中部分人士承認需要看到更多證據，才會支持繼續按兵不動。
若Fed決定在下週調升借貸成本，將有助於為沃許的反通膨立場增添可信度，並修復他在7月29日記者會上所造成的損害——當時他未能（至少未能讓投資人滿意地）解釋為何Fed當天決定維持利率不變。
「Fed下週升息現在看起來勢在必行，」Evercore ISI首席經濟學家克里希納．古哈（Krishna Guha）率領的經濟學家團隊在週五致客戶的報告中寫道。「我們認為沃許主席將判斷，目前數據不足以讓他忽視油價帶來的額外壓力並維持利率，且他需要挽回在7月記者會上動搖的信譽，他應該能夠說服多數投票成員支持升息。」
然而，升息也可能招來任命沃許、且持續不斷呼籲降息的總統川普的不滿。上週，川普曾威脅若Fed不降息，將切斷與特定國家的貿易往來。
「我猜如果Fed採取重大行動，總統會有一些話要說，」白宮國家經濟委員會主任凱文．哈塞特（Kevin Hassett）週五在接受彭博電視台麥可．麥基（Michael McKee）採訪時表示。
如果川普真的對沃許發難——他上週仍稱沃許為Fed的「偉大新領導人」——他最終可能不只有一次升息可以批評。
隨著伊朗衝突持續延燒，油價再度飆漲。布蘭特原油週四一度觸及每桶109美元。此外，經濟學家指出，推升通膨的若干關鍵驅動因素，例如資料中心的建設熱潮，短期內不太可能消退。
消費者似乎也感到憂心。密西根大學最新調查顯示，9月初的一年期通膨預期從一個月前的4%跳升至4.6%。這也是自2023年以來，首次有大多數消費者預期未來12個月利率將會走高。
部分Fed官員主張，當前的利率設定對需求的抑制效果不如先前預期。雖然薪資似乎並未加劇通膨，但失業率偏低，且普遍被認為處於穩定狀態。
種種因素都可能支持Fed撤回去年在勞動市場放緩疑慮較深時所實施的75個基點降息。
在彭博社9月8日至10日對訂戶進行的調查中，大多數受訪者表示，如果Fed下週升息，可能會進行一到兩次調整。但部分經濟學家在週五表示，他們現在預期升息次數可能更多。
「Fed需要撤回他們在2025年底實施的三次降息，並讓目前這季很可能大幅高於趨勢成長率的經濟降溫，」RSM US LLP首席經濟學家約瑟夫．布魯蘇埃拉斯（Joseph Brusuelas）在致客戶的報告中寫道。