高盛首席經濟學家示警：聯準會主席沃爾許的溝通策略恐引發「無生產性波動」

聯邦準備理事會（Fed）主席 Kevin Warsh 較為隱晦的政策指引風格，恐怕將反過來對他自身造成困擾。

高盛（Goldman Sachs）首席經濟學家 Jan Hatzius 在該行 Communacopia & Tech 會議上接受 Yahoo Finance 訪問時表示：「我認同在當前環境下，針對聯邦資金利率路徑提供前瞻指引其實並無必要——這應該保留給危機時期，也就是當聯邦資金利率逼近或處於零利率時才使用。」但他同時強調：「央行決策思維的透明度，我認為依然相當重要。倘若投資人能理解聯準會將如何因應新資訊，他們就能提前預判這些反應，從而加速貨幣政策的傳導效果，最終縮短貨幣政策的生效時滯。」

Hatzius 進一步指出：「我認為市場仍會嘗試揣測聯準會的想法，但能掌握的資訊會更少，推測基礎也會更薄弱。這代表波動勢必加劇。波動本身並非壞事，特別是在經濟出現新資訊之時。當然，利率預期與金融條件確實需要調整，但若波動的成因是市場無法理解央行的決策思維，那就屬於較具破壞性的『無生產性波動』。」

事實上，Warsh 在掌舵全球最具影響力的央行之初，表現可說是有些跌跌撞撞。

兩週前，Warsh 首度以聯準會主席身分在 Jackson Hole 經濟政策研討會發表主題演說時，採取鷹派立場，警告央行對抗通膨的戰役還遠未結束。Warsh 表示：「通膨仍高於我們設定的 2% 目標……聯準會當前最核心的任務應聚焦於物價穩定。」

Warsh 將近期通膨數據形容為「令人擔憂」，並補充指出：「我們必須確信基礎通膨正以明確且足夠快的速度朝目標邁進……否則，我們仍有許多工作要做。」

投資人原本期盼 Warsh 能暗示即將降息，或在通膨議題上釋出較溫和的訊息，但結果卻是大失所望。

相反地，他堅守 2% 通膨目標的強硬態度，加上暗示金融條件可能尚未緊縮到位的言論，推升了美國公債殖利率。

交易員迅速調整預期，將 9 月中旬聯邦公開市場委員會（FOMC）會議升息的機率定價至約 61%。

更令投資人感到困惑的是 Warsh 的溝通風格。他傾向不對未來政策走向提供明確指引，這與近期幾位前任主席——包括 Jerome Powell、Janet Yellen 與 Ben Bernanke——的做法大相逕庭。

Warsh 的好友、凱雷集團（Carlyle）執行長 David Rubenstein 告訴 Yahoo Finance：「我不會去預測他該怎麼做，但我可以說，市場顯然偏好更多資訊。所以他或許能隨著時間推移達成他想做的事，現在下定論還太早。但他確實是個非常聰明、有才華的人，我認為總統挑選了一個優秀的人選。」

本文作者 Brian Sozzi 為 Yahoo Finance 執行董事長，主持《Power Players With Brian Sozzi》Podcast，是 Yahoo Finance 編輯領導團隊成員。