印度收盤競價亂象持續！Sensex期權結算日5分鐘內千點急漲後反轉700點

印度股市週四(9月10日)再度上演F&O期權結算日的戲劇性行情。在收盤競價時段(Closing Auction Session，簡稱CAS)期間，Sensex看漲期權(call options)出現數倍飆漲，指數本身更經歷高達1,000點的劇烈震盪。

當日Sensex自盤中低點反彈上漲約300點收盤，Nifty則重新站回心理關卡23,450點之上。然而，盤中CAS啟動前的下午3時15分，Sensex報價為74,629點，到了「指示性收盤」(indicative close)時一度衝高至75,708點，創下1,000點的驚人漲幅；隨即又在5分鐘內急殺700點。

Nifty的表現同樣戲劇化。該指數從下午3時15分的23,389點，在短短6分鐘內(至3時21分)一度拉升至23,761點。相較於印度標準時間下午3時15分正常交易時段結束時的小幅下跌，Nifty 50和BSE Sensex在CAS期間的指示性收盤價一度短暫跳升逾1%。

最終，Nifty 50收盤上漲0.2%，報23,477.8點；BSE Sensex收漲0.19%，報74,902.59點。

由於Sensex週選擇權契約於當日到期，市場本就預期波動度將明顯放大。今年8月初推出的收盤競價機制(CAS)，因該時段流動性相對薄弱，已多次放大印度股市最後一哩路的劇烈波動。週四整個正常交易時段期間，主要基準指數表現相對平淡無奇。

社群平台X(前身為Twitter)上湧現大量用戶截圖，分享Sensex和Nifty的瘋狂走勢。有用戶以調侃口吻寫道：「Nifty一整個交易日做不到的事，一根CAS K棒就辦到了😅，CAS萬歲😐」。也有網友分享截圖，顯示「CAS前 vs CAS後」的價格對比，凸顯落差之劇烈。

另一位用戶分享，有投資人在下午3時22分以6盧比的價格買進74,900點履約價的Sensex看漲期權，投入25,000盧比，5分鐘內帳面價值竟飆升至約80萬盧比，報酬率高達32倍，「這就是Sensex的威力」。

回顧上週，根據BSE網站資料，Sensex的指示性收盤價曾短暫暴跌2.5%，導致部分BSE Sensex認沽期權(put options)的權利金在收盤競價期間飆漲400%至500%。

市場操縱案後續方面，Copthall Mauritius Investment Ltd與Mansi Share and Stock Broking在被印度證券交易委員會(SEBI)沒收涉嫌操縱BSE Sensex於8月13日CAS期間走勢的不當得利後，已於繳納款項後重新獲得進入整體證券市場的權限。

消息人士透露，相關款項於8月20日繳納，亦即SEBI於8月19日對兩家機構發出命令後的隔天。SEBI是在8月19日的單方臨時命令中，下令沒收兩家機構的不當獲利。

不過，在SEBI發布進一步命令前，兩家機構仍被禁止以直接或間接方式參與股票現貨市場的CAS機制。摩根大通子公司Copthall繳納了2.96億盧比，Mansi則繳納了7,165萬盧比，這些金額代表SEBI在臨時命令中所認定的涉嫌不法所得。

監管機關的行動，是基於對8月13日(亦為Sensex衍生性商品週結算日)CAS期間交易活動的調查結果。SEBI當時限制Copthall進入證券市場，並將市場准入限制延伸適用於Mansi的自營交易帳戶。