今年8月，我曾為Barchart撰寫一篇關於歐元期貨12月合約存在75日季節性賣壓窗口的文章，並詢問交易者是否已為可能的下跌做好準備。如今該模式值得再次關注。進一步的15年季節性研究顯示，其他幾種與美元對應的貨幣在9月期間同樣呈現歷史性走弱：12月瑞士法郎與紐元期貨在過去15年中有14年下跌，而12月歐元、英鎊與日圓期貨更是15年全數下跌。93%與100%的比率反映的是歷史一致性而非確定性，15年的樣本絕不能被視為必然結果。然而，當數種獨立交易的貨幣對同一對手貨幣開始展現相近的季節性行為時，那個共同分母便值得重視。在本例中，這個共同分母就是潛在的美元走強。季節性界定的是時間窗口，但實際進場仍須仰賴價格結構、動能指標與符合當前波動度的風險參數來加以確認。
全球利率環境
利率背景為這項季節性趨勢提供了可信的基本面順風。不過，政策面的全貌並非單純以聯準會「鷹派」、其他央行「鴿派」便可概括。截至9月初，聯準會目標利率區間落在3.50%至3.75%；7月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄指出，經濟成長穩健，通膨仍高於2%目標。歐洲央行（ECB）也同步緊縮，6月將存款利率調升至2.25%，7月則按兵不動；日本央行（BOJ）則將政策利率推升至1%。即便經過這些調整，美國短期利率仍明顯高於歐元區與日本的水準。這項利差不僅透過套利交易支撐美元，也使美元計價的固定收益資產相對更具吸引力。
交易者仍須留意反方論點：倘若ECB或BOJ進一步升息，尤其是日本若以超出預期的速度推動政策正常化，這項利差優勢將會收斂。短期之內，頑強的通膨與具韌性的經濟活動使聯準會缺乏大幅降息的空間，也維繫了與美元季節性走強相一致的基本面格局。
科技浪潮對美元的影響
第二項支撐來自以美國為中心的人工智慧（AI）投資循環。聯準會與經濟分析局的研究顯示，軟體、運算設備及其他AI相關基礎建設的支出，對近期的美國經濟成長貢獻良多。這波資本循環可能會擴大美國與歐洲及部分亞洲經濟體之間的成長差距，並持續吸引全球資金流入美國企業與金融市場。外資買盤雖然無法一比一地轉化為永久性的美元需求，因為投資人可能進行避險、且股票估值隨時可能反轉，但持續的資本流入仍能強化美元的根本買盤。
此外，美元仍是全球主導的儲備貨幣，儘管長期市占率逐步下滑，但截至2025年底仍約佔已分配全球外匯存底的57%。深厚的美國公債市場、充沛的流動性、相對具吸引力的殖利率，以及地緣政治或能源市場動盪時的防禦性資產需求，均為美元保留了重要優勢。綜合季節性、利差、相對成長與避險需求等因素，美元偏多的論述相當完整，但最終仍須由價格走勢加以驗證。
貨幣期貨與現貨的匯流
貨幣期貨與現貨市場高度相關，因為兩者皆反映該貨幣相對於美元的現貨價值。雖然期貨合約在受監管的交易所交易並設有到期日，現貨市場則在場外交易且無到期日，但兩者的價格走勢方向大致相同，並透過套利機制維持緊密的聯繫。因此，無論是運用12月期貨或現貨市場，皆可運用即將到來的季節性賣壓模式。交易者仍須考量合約規格、槓桿、融資成本與交易時段的差異，以選擇最契合自身策略的市場。
現貨美元指數（$DXY）技術面
從技術面來看，$DXY在200日移動平均線兩側游走，整體仍顯弱勢。價格呈現高點與低點逐步下移的下跌趨勢。所幸即將到來的季節性區間長達75日，美元轉強仍有時間醞釀。主要移動平均線尚未依序排列，確認這波跌勢，這與6月價格高點前多頭排列均線依序墊高的情況明顯不同。從技術角度來看，此刻最合適的策略或許就是耐心等待。
Barchart季節性模式
回顧過去15年，9月份通常為全年表現次佳的月份。2026年是否能夠驗證這項季節性模式，值得密切關注。
Moore Research Center（MRCI）季節性模式
MRCI的9月季節性報告指出，本月15個交易模式中有5個對美元偏多，平均持倉時間為19至54個日曆日。假設性回測顯示，平均獲利介於1,172美元至3,135美元不等。特定產業內出現此種程度的匯流效應，已進一步強化該季節性策略的可信度。
誠然必須再次提醒，季節性模式雖能提供寶貴的參考，卻不應作為交易決策的唯一依據。交易者必須結合技術面與基本面指標、風險管理策略及當前市況，才能做出兼顧全局的明智決定。
佈局美元偏多季節性模式的關鍵資產
外匯貨幣對：直接放空^EURUSD、^CHFUSD、^NZDUSD、^GBPUSD與^JPYUSD等貨幣對（做空），是最直接的參與方式。
貨幣型ETF：
美元ETF：可運用追蹤美元指數的ETF，例如景順美元指數多頭基金（UUP）。
固定收益與避險資產：
美國公債：投資美國政府債券，常被視為美元轉強時的避風港，例如$T NK（10年期公債殖利率指標）。
現金（美元）：單純持有美元，即可受惠於其相對於歐元的升值。
衍生性金融商品：
外匯期貨與選擇權：在CME等交易所交易E6（歐元）、S6（瑞士法郎）、N6（紐元）、B6（英鎊）與J6（日圓）等合約，掌握匯率波動所帶來的機會。或交易期貨合約或美元指數（DX）的選擇權。
股票：買進預期將受惠於本幣走強的美國企業（例如進口商）股票。
結語
各項證據雖然為下一階段的美元走強勾勒出引人注目的輪廓，但這仍是一份「值得關注」而非「提早押注」的情境。一個歷史一致性極高的季節性窗口即將開啟，並伴隨著有利的利差、具韌性的美國經濟、AI相關的資本投資熱潮，以及美元身為儲備與避險貨幣的角色。然而，$DXY技術面仍顯脆弱，這提醒交易者：即便基本面與季節性高度匯流，也無法主宰走勢啟動的時機。
因此，這份機會並非提早行動的號召，而是充分準備的邀請：選定合適的市場、明確進場所需的技術面確認，並在資金投入前設定好風險界線。一旦價格開始驗證歷史模式，交易者便能以紀律取代情緒，從容參與這波行情；若確認訊號始終未現，耐心或許才會是全季最划算的交易。