聯準會轉鷹華爾街卻持續走高？市場押注貨幣政策將「溫和下藥」

華爾街正押注聯準會主席凱文·沃許（Kevin Warsh）將以「溫和下藥」的方式施打貨幣政策這劑藥方，而不會因此扼殺經濟復甦的元氣。

沃許於8月28日首次在全球央行年會（Jackson Hole）發表主席演說，這場合致詞所傳達的訊息，在一般正常情況下，恐怕會對華爾街造成嚴重的不安。

他在演說中強調，通膨依然過高，並再度確認聯準會對2%通膨目標的堅定承諾。

更重要的是，他指出，除非聯準會確信基本通膨正「明確且以足夠速度」朝該目標邁進，否則聯準會還有「工作要做」。

這番言論意味著，在通膨尚未明顯降溫之前，聯準會仍將維持緊縮的貨幣政策立場，保留進一步升息的可能性。這對一向對利率高度敏感的美股市場而言，本應是一大警訊。

然而，華爾街卻持續走揚，背後原因在於市場對聯準會政策走向的解讀，以及對人工智慧（AI）驅動生產力提升所帶來的樂觀預期。

投資人普遍認為，即使聯準會立場轉趨鷹派，主席沃許仍將以相對溫和、循序漸進的方式調整政策，避免對經濟造成過度衝擊。這種「審慎鷹派」的立場，與市場期待貨幣政策能兼顧控制通膨與維持經濟成長的目標相吻合。

此外，近年來AI技術快速發展，從大型語言模型到生成式AI應用，各產業積極導入AI工具以提升效率、降低成本，市場對「AI生產力紅利」的期待持續升溫。這股由科技創新所帶動的樂觀情緒，為美股提供了強勁的基本面支撐，也使得投資人願意承受聯準會貨幣政策正常化過程中的波動。

綜合來看，華爾街能在聯準會態度轉鷹之際仍持續走高，主要建立在兩大支柱之上：一是對聯準會將以溫和精準方式調整政策的預期，二是對AI驅動生產力提升所帶來的長期成長樂觀展望。在這兩大因素的交互作用下，即便聯準會釋出較為鷹派的訊號，市場仍能維持一定的韌性與動能。