菲律賓國債還款激增 七月債務服務支出年增近三成

根據菲律賓國庫部最新公布的數據，由於利息支出與本金攤還同步攀升，菲律賓國家政府（NG）七月債務服務支出較去年同期增長近三成。

最新國庫數據顯示，七月份政府債務還款金額年增29.56%，達到1399.9億披索，相較去年同期的1080.6億披索大幅增加。與六月相比，債務服務支出也從772.2億披索驟升81.29%，主要驅動力來自較高的利息支出。債務服務涵蓋國家政府對國內外債務的利息與本金還款。

利息支出佔七月債務服務帳單的97.99%，其餘為本金攤還。具體來看，政府利息支出年增29.14%，從去年同期的1062.2億披索增加至1371.8億披索。國內債務利息支出方面，七月達988.5億披索，較去年同期的829.2億披索成長19.21%。進一步細分，固定利率國庫券利息支出為884.9億披索，國庫券（T-bills）為49.1億披索，零售國庫券（Retail Treasury Bonds）為35.6億披索，其他國內借款利息為18.9億披索。

另一方面，外幣借款利息支出較去年同期的233億披索飆升64.48%，達到383.3億披索。與此同時，國家政府貸款本金償還較去年同期的18.4億披索大幅增加53.38%，達到28.2億披索。其中包含1.35億披索的國內債務攤還（較去年同期的1.78億披索減少24.16%），以及26.8億披索的外幣債務攤還（較去年同期的16.6億披索躍升61.7%）。

累計前七月表現

累計今年一至七月，政府債務服務支出較去年同期的8761.6億披索飆升55.98%，達到1.37兆披索。在一至七月期間，國家政府貸款本金償還佔債務服務帳單總額的逾半數，比例達54.57%。一至七月的攤還支出從去年同期的3551.2億披索翻倍至7458.2億披索。細分來看，國內債務本金支付暴增269.82%至6310.4億披索，而外幣借款支付則下降37.79%至1147.8億披索。

利息支出方面，截至七月底的七個月內，累計達6208.7億披索，較去年同期的5210.4億披索年增19.16%。國內債務利息支出年增20.07%，從去年同期的3827.4億披索增加至4595.7億披索，其中固定利率國庫券為3306.5億披索，零售國庫券為910.6億披索，國庫券為300.6億披幣，其他國內借款利息為78億披索。外幣債務利息支出則年增16.63%，從去年同期的1383億披索增加至1613億披索。

專家觀點

菲律賓聯合銀行（Union Bank of the Philippines）首席經濟學家Ruben Carlo O. Asuncion透過Viber訊息表示：「債務服務支出的急劇增加反映了債務餘額擴大、利率成本升高，以及到期債務排程償還的綜合影響。」他進一步指出：「披索走弱也提高了以外幣計價債務的還款成本。」

披索兌美元匯率於七月三十一日收在61.24披索，較六月三十日的61.36披索升值12分（centavos），但仍較2025年十二月二十九日的58.79披索貶值2.45披索。Asuncion先生表示：「展望未來，由於政府持續為其財政需求籌措資金，債務服務支出可能維持在高檔，使稅收表現、借貸條件、利率及匯率穩定性成為值得關注的關鍵因素。」

黎刹商業銀行（Rizal Commercial Banking Corp.）首席經濟學家Michael L. Ricafort認為，較高的債務服務帳單反映了赤字擴大及借款增加。事實上，國家政府七月預算赤字較去年同期的189億披索擴大461.73%，達1063億披索。截至七月底，國家政府未償債務較六月底的19.07兆披索增加1.7%，達到19.39兆披索。

Ricafort先生表示，未來幾個月政府的追趕性基礎建設支出以及仍偏高的通貨膨脹，「可能導致更高的債務服務成本，包括本金和利息支付」。

Reyes Tacandong & Co.資深顧問Jonathan L. Ravelas表示，較高的債務還款反映了到期的本金償還、過去借款產生的較高利息成本，以及匯率波動的綜合影響。他透過Viber訊息指出：「值得注意的是，債務服務通常呈現不規則分布，少數幾筆大額到期債務可能大幅推高月度及年初至今的數字。這未必代表債務壓力，而是反映了政府的還款排程。」

對於今年下半年，Ravelas先生建議投資人應關注政府借款步伐、利率走向以及披索匯率變動。他表示：「好消息是，菲律賓仍維持可管理的債務指標和強勁的市場融資能力。關鍵挑戰在於確保經濟成長持續超越債務增長，使財政整頓得以推進，同時不影響發展支出。」