油價反彈、美債殖利率走升壓抑風險情緒 外資九月首週撤出印股7443億盧比

在連續兩個月加碼印度股市後，外國機構投資人於九月首週轉為淨賣方，單週撤出資金高達7443億盧比，主因油價反彈、美國公債殖利率走升以及美元走強，共同壓抑了新興市場的風險偏好。

此次資金外流打破了外資近期的買超節奏。在此之前，外國機構投資人（FPIs）於八月大舉注入3兆919億盧比、七月則注入2兆200億盧比；更早之前，外資從三月至六月連續四個月維持淨賣超。

隨著最新一波撤資，2026年迄今外國機構投資人從印度股市的累計撤資金額已攀升至2.32兆盧比，超越2025年全年1.66兆盧比的撤資規模。

YES證券首席投資官拉吉庫馬爾・拉蒂（Rajkumar Rathi）分析，近期賣壓主要受到油價反彈所驅動，市場對於印度通膨與經常帳展望的擔憂隨之升溫。他進一步指出：「美國公債殖利率持續走強，加上美元指數維持強勢，已降低外資對新興市場的風險偏好。」

拉蒂也提到，印度股市估值偏高，特別是成長類股以及中型股與小型股的本益比溢價情形明顯，成為促使外資獲利了結並重新調整投資組合的關鍵因素。不過，他強調，外資對印度初級市場的興趣仍維持「結構性韌性」。

展望後市，Geojit Investments首席投資策略師維傑庫瑪（VK Vijayakumar）認為，全球公債殖利率將持續是影響FPI資金流向的關鍵驅動因素。

Bajaj Broking研究部副總裁帕比特羅・穆克吉（Pabitro Mukherjee）則補充，布蘭特原油價格走勢、美伊地緣政治緊張情勢的演變，以及聯準會九月中旬政策會議前即將公布的美國通膨數據，都將左右外資的布局動向。

值得注意的是，外資不僅從股市撤出，同樣延續了債市的賣超操作。數據顯示，外資透過完全可進入路線（Fully Accessible Route，FAR）撤出377億盧比，透過自願保留路線（Voluntary Retention Route，VRR）撤出231億盧比，但透過一般路線（general route）仍小幅買超217億盧比。