歐洲各國為何將黃金儲備撤出北美？地緣政治動盪下的儲備布局大轉移

當荷蘭央行本週證實已將該國數噸黃金運出北美時，其聲明指出，這項搬遷行動將使其「更好地為嚴重危機做好準備」。

荷蘭央行表示，考量到「地緣政治動盪加劇」，將原本存放在美國與加拿大的約313噸黃金中，挪出86噸運往倫敦，使這些貴金屬能在「危機發生時隨時可用」。

外界自然會追問：荷蘭為何要這麼做？他們是否預見了重大經濟衝擊即將來臨？

答案似乎是否定的。這項舉措顯然是針對當前全球局勢的不穩定與不確定性所做出的回應。貿易戰與軍事衝突促使各國採取預防措施，將黃金儲備存放於離本土更近的位置。

今年稍早，法國也宣布已將其黃金儲備從美國運回本土。同時，德國聯邦銀行在2016年結束前的數年間，也從海外金庫運回了逾216噸黃金——其中111噸來自紐約，105噸來自巴黎。

這項策略在過去全球局勢動盪時期就曾上演。高盛研究分析師莉娜·托馬斯（Lina Thomas）與丹·斯特魯伊文（Daan Struyven）指出：「部分歐洲央行曾在冷戰期間將部分黃金儲備轉移至紐約。」

世界黃金協會資深市場策略師約瑟夫·卡瓦托尼（Joseph Cavatoni）接受BBC採訪時表示，雖然戰爭與貿易緊張局勢「確實是部分決策的考量因素」，但這「並非最主要的動機」。

通膨、利率，以及將黃金存放於可快速交易的據點，同樣扮演著關鍵角色。

卡瓦托尼說：「我並不認為世界末日即將來臨，但我確實認為，人們正更明智地學習如何管理儲備資產、擴大儲備資產規模，並更有效率地思考如何最大化這些資產的效益。」

荷蘭央行（De Nederlandsche Bank）表示，今年3月至8月間從美國與加拿大運出的黃金，目前存放於英格蘭銀行（Bank of England）的金庫中。

荷蘭央行總裁奧拉夫·斯萊伊彭（Olaf Sleijpen）表示：「我們預期永遠不會需要動用這些黃金，但我們必須強化自身的韌性與應變能力。」

倫敦被視為最佳選擇，原因在於其在全球作為主要黃金交易中心的地位。若想在危機時刻快速買賣黃金，倫敦是首選之地，這也使英格蘭銀行成為廣受歡迎的儲存地點。

英格蘭銀行是全球最大的黃金保管機構之一。在這座位於倫敦市中心、擁有300年歷史的機構地底下，存放著約40萬條金條，總價值超過2,000億英鎊。

根據世界黃金協會的業界調查，英格蘭銀行仍是最受歡迎的金庫所在地，但各國央行正日益分散其黃金儲存地點。

高盛的托馬斯與斯特魯伊文表示，將國家黃金儲備存放在何處，「越來越成為儲備管理者的首要考量」。

在現代社會，搬運國家寶藏的方式多元。荷蘭先在紐約出售約59噸黃金，接著在倫敦購入等量黃金，因此這部分數量無需實際跨越大西洋運送。

然而，仍有逾27噸黃金從美國與加拿大「實體運送」至荷蘭的澤斯特（Zeist）小鎮，再將相近數量從澤斯特運往倫敦。

負責此類業務的運輸公司對其作業方式高度保密，但可以肯定的是，為了避免真實版「義大利任務」（The Italian Job，編按：經典搶劫電影）的風險發生，相關的安全措施與規劃極為周密。

世界黃金協會的卡瓦托尼表示，搬運黃金儲備的一種標準做法是在一地賣出、同時在另一地買入。他解釋：「假設我希望黃金存放在紐約，而目前存放在倫敦。我可以在倫敦賣出、在紐約買入，同一天、同時完成，基本上是帳面移轉，無需進行任何實體物流調度。」

能夠跨國運送黃金的公司屈指可數，布林克全球服務公司（Brink's Global Services）便是其中之一。該公司告訴BBC，近來已見到來自央行等客戶的「需求增加」。

布林克執行副總裁納德·安塔爾（Nader Antar）表示：「地緣政治與經濟不確定性升高，加上黃金作為策略性儲備資產的角色日益重要，似乎都是促成這股趨勢的因素。」

黃金儲存之所以成為各國央行心中的重要議題，是因為它們正持續大量買入黃金。但高盛的托馬斯與斯特魯伊文指出，將黃金存放在國內有其成本。

他們表示：「國內儲存需要投入實體安全、稽核基礎建設與保險等成本；對於規模較小的央行而言，這些支出可能不成比例地高昂。」

根據世界黃金協會數據，過去四年來，各國央行每年平均累計購金1,000噸，較前一個十年的年均500噸大幅增加。這股趨勢可追溯至全球金融危機時期，且預期在未來一年還會持續升溫。

黃金近年來正經歷其輝煌時刻。金價一路飆漲，屢創歷史新高，並於今年1月突破每盎司5,000美元大關。

金價上漲的原因有很多，但主要因素之一在於黃金在人類心理中作為所謂「避險資產」的地位——投資人會在貿易戰與軍事衝突引發的金融與地緣政治動盪期間，將資金投入黃金。

通膨與利率也影響著黃金的受歡迎程度。由於黃金的稀缺性及其數千年來被賦予的價值，使其在某種程度上能夠抵禦物價上漲，因此被視為一項良好的投資標的。

投資銀行嘉信理財（Charles Schwab）指出：「在過去半個世紀中，金價的漲幅遠快於消費者物價指數（CPI）——這是最受關注的通膨衡量指標。」

雖然金價已從今年初的歷史高點回落，但仍處於歷史相對高位。

高盛研究人員預估，金價將於2026年底前升至每盎司4,900美元（約3,624英鎊），較8月份水準高出300美元。

托馬斯與斯特魯伊文指出，各國央行對黃金的需求是推升金價的關鍵原因之一。