美國就業數據超預期 Fed九月升息機率突破六成 通膨數據成最終關鍵

美國八月就業數據意外強勁，強化了聯邦準備理事會（Fed）本月稍後升息的理由，但升息與否仍非定局。

根據彭博調查，非農就業人數上月增幅超越所有預期，失業率則持平於4.1%。然而，最新報告並未顯示勞動市場將帶來額外的物價壓力，分析師持續認為，Fed的下一次利率決策將取決於下週公布的通膨數據。

與此同時，美國總統川普在週五的社群媒體貼文中重啟對美國央行的施壓行動，要求Fed降息——即便投資人已調高對本月升息的押注。

蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）策略師Vail Hartman在給客戶的報告中寫道：「今日數據為鷹派陣營提供了支撐，但仍不足以為九月十六日升息做出明確定論。雖然市場隱含的本月升息機率已經上升，就業數據的重要性仍將次於通膨數據。」

根據聯邦基金期貨定價，投資人對本月升息機率的押注已從約50%跳升至略高於60%。

就業數據細節與即將公布的物價數據

就業報告顯示，上月非農就業人數增加16.2萬人，七月的就業流失也被向上修訂，顯示勞動市場動能比先前預期更為強勁。

惠譽評級（Fitch Ratings）美國經濟研究主管Olu Sonola稱這份就業報告「無疑強勁」，再次確認勞動市場的穩定性。但他補充說：「真正的事件風險是下週的CPI報告。那份數據才有可能改變局面。」美國勞工統計局將於週四公布八月生產者物價指數（PPI），週五再公布消費者物價指數（CPI）。

在Fed官員對持續居高不下的通膨感到憂心、但對短期貨幣政策應如何應對意見分歧之際，新的物價壓力證據可能會促使聯邦公開市場委員會（FOMC）走向升息。若通膨數據降溫，則Fed可能會像今年前五次會議一樣維持利率不動。

這些分歧在七月會議上表露無遺。雖然多數官員支持維持利率不變的決定，但有三位官員提出異議，主張升息一碼（0.25個百分點）。兩位無投票權的政策制定者後來也透露，他們站在異議者一方。

美國經濟諮商會（Conference Board）資深美國經濟學家Yelena Shulyatyeva表示：「一切都取決於下週的通膨數據。」她說，有「一大群」官員正等待下週數據，以確認通膨是否持續朝央行設定的2%目標回落。「如果沒有發生，我認為他們將會升息。」

政治變數介入

然而，川普在Truth Social平台上的發文，為Fed的決策增添了政治變數——這是Fed官員長期試圖排除在決策考量之外的因素。他的訊息也直接針對新任Fed主席華許（Kevin Warsh），雖未點名。

川普表示：「調降利率吧，因為美國的信用狀況比不久之前強健多了！聯準會董事會，帶著這位偉大的新領導人，必須聰明一點——這次要當愛國者。」

川普過去經常抨擊前任主席鮑爾（Jerome Powell）將利率維持在過高水平，他於今年稍早任命華許接任Fed主席。到目前為止，這位新任Fed主席對通膨發表強硬談話，但刻意避免對未來幾個月是否傾向升息提出任何具體暗示。然而，他在上週於懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行的Fed年度研討會上發表演說時，最接近做出此類表態。

華許在演說中將勞動市場描述為穩定，並清楚表明其關注重點在於通膨。他補充說，政策制定者必須確信通膨正在有意義地放緩，否則他們「還有工作要做」。

華許發言之後，Fed決策小組的兩位關鍵成員隨後表達對經濟的看法。理事華勒（Christopher Waller）表示，他傾向於維持利率不變，除非下週的通膨數據表現「火熱」。

紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）則表示，最新通膨數據「令人鼓舞」，並顯示物價壓力正在放緩的證據。克里夫蘭聯邦準備銀行總裁哈瑪克（Beth Hammack）在週五就業數據公布後也表達意見。她在LinkedIn的發文中重申自己的觀點，認為Fed是時候採取行動為通膨降溫。

哈瑪克是七月Fed維持利率不變決議的三位異議者之一，她表示，來自數據和她所在地區的訊息都告訴她，貨幣政策並未對經濟施加足夠的壓抑力道。

Potomac River Capital LLC首席投資長Mark Spindel指出，今日的就業報告修正了先前就業數據的部分疲弱跡象，特別是在公立學校等產業。

他說：「雖然今天的數據非常強勁，但我不認為任何人會單憑今日數據就觸發緊縮行動。下週的通膨報告將具有決定性意義。」