澳洲生產力低落沉痾難解 財長坦言：恐需耗時多年方能扭轉

澳洲財政部長吉姆·查爾默斯（Jim Chalmers）坦言，扭轉澳洲長期低迷的生產力表現，恐怕需要耗時多年而非數月即可達成。

澳洲統計局（ABS）最新公布的數據顯示，截至6月為止的年度生產力下滑0.2%，最新一季則維持持平。查爾默斯表示，生產力依然是重大隱憂，加上國內生產毛額（GDP）數據進一步強化了澳洲央行（RBA）再次升息的可能性。

他週四接受澳洲廣播公司（ABC）電台訪問時指出：「這是一個長達二十年的結構性問題，需要花費超過12個月、甚至超過幾年的時間才能扭轉。」他進一步表示：「除了美國之外，全球各國都面臨著與澳洲類似的生產力挑戰。」

查爾默斯指出，昨日公布的GDP數據顯示截至6月年度經濟成長率達2.1%，雖然具有多重正面意義，但嚴峻挑戰依然存在。他表示：「去年私部門復甦速度遠超預期，從昨天的國民帳戶數據再次可見，國內成長主要由民間需求強力驅動。」

然而，GDP數據公布之際，澳洲10年期公債殖利率於週三飆升至15年新高，達到5.2%，主要原因是經濟成長數據優於市場預期。

AMP首席經濟學家奧利佛（Shane Oliver）分析指出，這波殖利率急劇重定價（repricing）主要受全球公債殖利率走揚所帶動，尤其在美國，政府債務水準正日益引發市場擔憂。

不過，澳洲交易員同樣關注近一週出爐的GDP與通膨數據均高於預期，使市場對利率走向的預期轉趨鷹派。利率期貨市場定價顯示，9月RBA再次升息的機率高達78%，年底前幾乎已完全反映一次升息的可能性，甚至到2027年年中再升一碼的機率也已逼近80%。

奧利佛警告，較高的利率與公債殖利率，將對澳洲財政部造成顯著衝擊，因為政府必須支付更高的利息成本來支應超過1兆澳元的聯邦債務。他告訴澳洲 AAP 社：「預算文件中有張圖表顯示，政府支出中成長最快的重大專案就是公共債務利息。」「基本上，這將對削減政府支出構成更大壓力。」

他更直言：「這幾乎就像是沉寂數十年的『公債義警』（bond vigilantes）再度重出江湖。」

奧利佛認為，雖然查爾默斯在5月預算中提出640億澳元的總支出削減方案，但政府實際上應該採取更為積極的作為。這些預估節流措施主要來自「國家殘障保險計畫」（NDIS），但因相關立法在國會審議進度延宕，執行時程已落後於預定進度。

更令人憂心的是，絕大多數預估的節流效果預計將在下次大選之後才會落實，這也意味著在大選期間執政黨為爭取選票而大開支票的風險升高，這些撙節措施恐將難以實現。

事實上，削減政府支出不僅有助於縮減財政赤字與未來的利息支出，也能緩解推升通膨的國內需求壓力。

滙豐（HSBC）首席經濟學家布拉克斯漢姆（Paul Bloxham）分析，原本RBA寄望透過更高的借貸成本與急速惡化的房市，能夠讓經濟放緩至足以在不進一步升息的情況下將通膨拉回控制目標。然而，週三公布的GDP數據似乎已粉碎這項希望。

布拉克斯漢姆指出，以年增率2.1%來看，澳洲經濟成長速度高於RBA所假設的2%「速度極限」（speed limit）。他預期澳洲央行將需要再升息兩次，分別在9月以及11月或12月實施，這將導致澳洲房價從高點至谷底進一步重挫13%。