奧勒岡州經濟成長不再落後 與全國增速逐步接軌

自COVID-19疫情以來，奧勒岡州的經濟成長表現一直落後於全美整體水準。然而，根據該州首席經濟學家卡爾・里卡多納（Carl Riccadonna）與資深經濟學家麥可・甘迺迪（Michael Kennedy）的說法，兩者之間的差距正在縮小，該州的經濟產出增速已大致與全國經濟同步。

兩位經濟學家於週二晚間向媒體展示了這份隸屬於該州最新稅收預測的數據，地點安排在隔日與州眾議院及參議院稅收委員會的會議之前。甘迺迪表示，本兩年期的整體州稅收較5月的上一次預估增加5,500萬美元，預計2027-29兩年期將增加5.38億美元。整體而言，該州明年年初的財政庫房可能比預期多出近6億美元。

稅收增加主要來自個人所得稅的非預期性成長，部分抵銷了公司所得稅的非預期性下滑。較高的個人所得稅反映出就業人口增加、薪資水準上揚，或兩者同時發生。奧勒岡州相對停滯的就業率顯示，稅收成長更多來自薪資增長而非就業增加，不過里卡多納指出，就業差距也應該會開始縮小。

對於將於明年1月起集會為期六個月、協商州政府支出優先順序的立法委員而言，這筆增加的稅收無疑是個好消息，不過在會期開始前仍有兩次稅收預測可能改變此一局面。

里卡多納形容奧勒岡州當前的經濟狀態為「相對穩定」。他表示：「簡而言之，經濟正以相當不錯的速度持續向前推進。」

這與5月發布的上一次預測形成明顯對比。當時經濟學家預期，由於就業成長遲緩、薪資停滯以及通膨壓力升高——尤其是總統唐納・川普對伊朗發動戰爭導致油價上漲——州所得稅收入將大幅下滑。

里卡多納指出，使美國經濟陷入衰退的油價門檻尚未被觸及，但他補充說：「能源價格仍對經濟構成相當大的逆風，但這種逆風並非真正讓我們擔心經濟成長停滯的那種。」

儘管全年通膨率維持在3%至4%之間——約為多數經濟政策制定者所設定2%目標的兩倍——美國及奧勒岡州的消費者支出仍然上升。但里卡多納所稱的「減少儲蓄」（dissaving）現象也在增加，亦即民眾為支應消費而減少儲蓄，並透過累積債務來維持消費水準。

民主黨籍、來自蒂格德的眾議院多數黨領袖班・鮑曼（Ben Bowman）眾議員在聲明中表示，最新預測顯示經濟雖然穩定，但卻維持著一種讓許多奧勒岡州民「勉強度日」的現狀。

他指出：「現實情況是，在下個會期，由於川普總統為富人減稅，奧勒岡州將被迫從勞工家庭所依賴的計畫中削減數億美元，包括醫療保健與食品援助。」

州長蒂娜・科泰克（Tina Kotek）在聲明中呼應了鮑曼對聯邦政府削減醫療補助計畫（Medicaid）與補充營養援助計畫（SNAP）的不滿。

她表示：「今天的預測中有一些令人鼓舞的指標，但仍有太多奧勒岡州民在為生計苦苦掙扎。奧勒岡家庭持續面臨物價上漲的壓力，而且隨著川普總統的關稅推高日常用品成本，以及伊朗戰爭推高油價，這種情況可能會持續下去。川普總統和國會中的共和黨人也在削減SNAP和醫療補助等關鍵社會計畫，這意味著奧勒岡州的資源將需要發揮更大的效用。」

共和黨籍、來自鄧迪的參議院少數黨領袖布魯斯・斯塔爾（Bruce Starr）參議員在聲明中表示，這份預測顯示奧勒岡州民正在「盡其所能維持經濟運作，即使能源帳單和生活成本從他們的薪水中拿走了更大的份額」。

他表示，他對預期的「企業活動稅」（Corporate Activity Tax）收入下滑感到憂心，並指出這顯示政策制定者應採取更多措施留住州內企業。

關稅、共和黨稅收與支出法的影響

兩位經濟學家表示，最高法院於2月裁定推翻川普關稅的裁決，使今年上半年的部分經濟不確定性趨於穩定，但川普近期試圖恢復許多關稅的舉動再度引發不確定性。當關稅稅率實際上被調降時，進口量激增，為經濟成長增添動能。

里卡多納指出，最高法院裁決後的關稅退還，對企業而言實質上等同於一筆退稅，有助於穩定經濟，並抵銷今年能源價格上漲所帶來的部分最嚴重阻力。

里卡多納表示，整體公司所得稅出現「異常變化」，主要是因為國會共和黨人於2025年夏季通過、追溯至2025年初生效的稅收與支出法。該法案改變了企業繳稅的方式，將退稅向前適用，並與企業收到的關稅退稅產生難以預料的交互作用。

甘迺迪預期，下一個兩年期公司所得稅收入將比預期減少9,200萬美元，並解釋說，過去十年持續將數百萬美元超預期企業稅收退還給奧勒岡州學校的所謂「企業退稅機制」（corporate kicker）已「不再啟動」。

里卡多納表示，經濟衰退的可能性大致維持不變，約為18%。他說，他並不預期這個機率會下降，部分原因在於，人工智慧與科技投資估值過高可能導致股市下跌的風險仍然偏高。

另一個衰退風險則是持續性的通膨。薪資雖然上漲，但正被日常用品價格上漲所稀釋。

這意味著聯準會在某個時間點將不得不積極升息以冷卻經濟，或投資人本身透過要求投資標的納入通膨溢價來推高利率。兩種情況都將壓低汽車、房屋以及任何需要借貸的大額商品銷售，進而可能減緩經濟成長。