澳洲企業財報季終結三年頹勢 但獲利動能仍遠遜美股科技巨頭

澳洲上市企業在最新一個財報季中，終結了連續三年獲利下滑的頹勢，但其成長動能仍明顯落後全球同業，特別是與美國科技股相比，差距尤為顯著。

VanEck資深投資組合經理Cameron McCormack接受澳聯社（AAP）採訪時直言：「這是一個相當疲弱的財報季。」他指出，反映多數八月法說企業的澳洲基準S&P/ASX 200指數僅勉強優於市場預期，反倒是中小型股表現相對亮眼。

不過，原物料類股獲利成長近30%，是超乎市場預期幅度最大的族群之一。McCormack分析：「主要動能來自金礦商獲利率的提升，同時也歸功於銅礦商的貢獻，因為金價與銅價都觸及歷史新高。」

銀行業方面，雖然只有聯邦銀行（CBA）在本季公布財報，但整體表現「相當穩健」，即便其前瞻性獲利指引略顯疲弱。McCormack補充一項關鍵觀察：在今年五月聯邦政府宣布房屋相關稅制變革後，新增房貸申請量下滑約15%。

Morningstar市場策略師Lochlan Halloway認同，整體獲利成長主要受惠於澳洲資源類股。他直言：「如果要談本季財報的兩大主軸，就是資源股和其他所有類股。」雖然礦業整體獲利成長約30%，但多數工業企業與銀行獲利增幅僅落在個位數中段。Halloway直言：「這幅度幾乎只是勉強追上通膨。」

即便如此，Halloway仍給予Woolworths正面肯定，認為其表現亮眼，翻轉一年前對手Coles似乎步步進逼的局面。

然而，整體而言，澳洲企業獲利成長與美國相比顯得黯淡失色。華爾街那斯達克100指數——涵蓋輝達（NVIDIA）、蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、特斯拉（Tesla）等科技巨頭——在2025/26年度獲利成長達38.8%。

AMP副首席經濟學家Diana Mousina對本季澳洲企業財報則較為樂觀，雖然她也承認獲利成長相當有限，且主要來自資源類股與銀行業。她表示：「這是我們三年來表現最好的財報季，所以仍有正面訊號。」

統計顯示，36%的企業獲利優於市場預期，略低於長期平均值，但未達標的企業數量也同步減少。Mousina指出：「更多企業的表現僅是符合預期。」

股息配發方面，三分之二企業宣布將配息，高於一年前水準，也優於長期平均。Mousina總結：「整體而言，我認為表現尚可，好消息是我們確實看到澳洲獲利成長轉強，但目前仍不足以與部分全球同業競爭。」

Bell Asset Management投資組合經理Tim Johnston則對他所偏好的中小型股前景更為樂觀。他表示：「實際財報表現優於進場前的疲弱預期」，並補充指出，八成中小型企業的表現達標或超越預期。

Johnston預估，未來兩年中小型股獲利成長率約13%至14%，相比之下大型股僅有低個位數成長。

Morningstar的Holloway也提醒，不應過度肯定澳洲資源類股的獲利成長，因為推升其表現的國際商品價格高漲屬於企業無法掌控的外在因素。

他強調：「澳洲股市面臨的挑戰，其實就是整體經濟更深層的難題，也就是如何提升生產力，讓經濟能再度實質成長。」

Holloway指出，澳洲尚未經歷一場能大幅提升生產力的科技革命，這也解釋了為何其企業獲利成長幅度遠不及美國。但他仍抱持期待：「讓我們寄望澳洲能開始導入並收割人工智慧革命的紅利，使經濟再度成長。」