菲律賓7月熱錢淨流入驟降91% 披索波動與全球不確定性嚇阻外資

根據菲律賓中央銀行（BSP）公布的數據顯示，由於市場波動持續，菲律賓7月短期外國投資淨流入大幅萎縮。經由授權代理銀行向BSP登記的外國投資交易，7月淨流入為6660萬美元，較去年同期的7.4256億美元驟降91.05%。

與6月相比，7月淨流入亦較1.7012億美元下滑60.93%。儘管如此，7月仍是外國投資組合投資（FPI）連續第三個月錄得淨流入的月份。

FPI又被稱為「熱錢」（hot money），因為這類資金進出該國相當容易。

根據BSP網站公布的數據，7月熱錢總流出較去年同期的17.27億美元大幅成長33.21%，達23.01億美元；但較6月的27.72億美元減少16.99%。

另一方面，7月熱錢總流入為23.68億美元，較去年同期的24.7億美元下滑4.15%，亦較6月的29.42億美元減少19.53%。

分析師表示，全球市場持續的波動可能使外國投資人對將資金投入菲律賓短期投資保持謹慎態度。

菲律賓聯合銀行（Union Bank of the Philippines）首席經濟學家Ruben Carlo O. Asuncion透過Viber表示：「外國投資組合投資在7月連續第三個月維持淨流入，但速度已大幅放緩，從6月的1.7012億美元降至6660萬美元，顯示在全球環境更具挑戰性的情況下，外國投資人對菲律賓資產仍抱持選擇性的正面看法。」

SM投資公司（SM Investments Corp.）副總裁兼集團經濟學家Robert Dan J. Roces同樣將7月FPI淨流入減少歸因於本國貨幣的波動。他透過Viber訊息表示：「連續第三個月的淨流入是個正面訊號，顯示外國投資人持續在菲律賓資產中看到價值，並受到成長前景改善與具吸引力殖利率的支撐。然而，7月流入規模縮減，顯示投資人在全球不確定性與披索波動的背景下仍維持謹慎態度。」

7月因中東衝突再起推升油價，激發市場對美元的避險需求，使披索一度貶至61.847披索兌1美元的低點。

根據BSP數據，7月披索對美元平均匯率為61.5963披索，較去年同期的56.7523披索貶值約8.54%或4.844披索。

7月淨流入的資金中，大部分（約8600萬美元）流向菲律賓證券交易所（PSE）掛牌證券，較去年同期的1.41億美元淨流出出現明顯反轉。

另一方面，以披索計價的政府證券投資則從去年同期的8.8億美元淨流入反轉為2000萬美元淨流出。

儘管如此，Asuncion指出，熱錢淨流入的持續顯示，儘管全球與國內逆風因素壓抑了投資人的風險偏好，投資人對菲律賓金融市場仍保持樂觀。

他表示：「持續的淨流入可能反映出本地金融市場仍存在零星投資機會，並受到國內經濟活動依然具韌性以及投資人尋求收益的支撐，儘管對全球成長、地緣政治緊張、高昂油價及通膨風險的擔憂抑制了風險偏好。」

前七月熱錢動態

截至7月，今年前七個月熱錢淨流出達39.38億美元，高於去年同期的22.85億美元。

累計總流出年增60.82%，從去年同期的121.54億美元增至195.46億美元。截至7月底，總流入則從去年同期的144.39億美元成長8.1%至156.08億美元。

細項來看，截至7月，外國對政府證券的投資淨流出22.13億美元，較去年同期的37.42億美元淨流入出現反轉。

另一方面，截至7月，PSE掛牌證券的熱錢流出為17.28億美元，高於去年同期的14.61億美元。

分析師表示，由於全球不確定性持續籠罩投資環境，FPI資金流在年底前可能仍將維持波動。

Asuncion表示：「展望未來，外國投資組合資金流可能依全球市場發展與投資人情緒，在流入與流出之間持續擺盪。」「雖然菲律賓仍在投資人關注名單上，但在市場因應高度不確定性以及更複雜的利率與通膨環境之際，資金流可能維持溫和且具選擇性。」

Roces則認為，菲律賓需要吸引更多短期外國投資，以強化金融穩定並支撐披索匯率。他表示：「我們預期資金流將持續不均勻，但持續的淨流入將有助於支撐金融穩定與披索匯率，這最終對企業與消費者至關重要，因為這將使借款成本與物價更加穩定。」

進入8月，披索於週五貶至歷史新低的62.265披索兌1美元，首度跌破62披索關卡。

BSP行長Eli M. Remolona Jr.先前曾表示，「對菲律賓這樣的國家而言，匯率本身是非常難以解決的問題。」

BSP預估今年FPI淨流入將為18億美元，較2025年估計的37億美元淨流入規模縮減。

Reyes Tacandong & Co.公司資深顧問Jonathan L. Ravelas同樣透過Viber表示：「菲律賓在基本面仍具吸引力，但外國投資組合資金流將隨著全球風險偏好持續潮起潮落。」「關鍵在於我們的總體經濟故事依然完整，這應有助於在中長期維持投資人的興趣。」