美國企業獲利大爆發 釋出景氣持續暢旺信號

美國大型企業的獲利正迎來空前榮景，且企業高層普遍認為這股好光景短期內不會消退。

從Target、Smucker果醬到農機製造商Deere，橫跨美國經濟各領域的公司正繳出亮眼的銷售與盈餘成績。近期許多企業更上修全年財務展望，強勁的銷售僅是原因之一。

這波榮景可歸功於多重利多匯聚：人工智慧（AI）投資熱潮方興未艾、聯邦政府持續擴大支出，加上企業過去繳納關稅的退款大紅包。此外，股市飆漲與房價高企帶來的財富效應，也讓許多消費者持續掏錢消費，即便部分民眾仍苦於消化日益攀升的物價。

Abercrombie & Fitch的執行長在 上週的法說會上向投資人表示，即便公司在最新一季縮減折扣力度，消費者仍持續買單。加上該零售商預計將獲得約1.2億美元的關稅退款，促使公司上修全年財務預估。

財務長Robert Ball在法說會上表示：「我們的底層業務表現優於預期。」

根據LSEG的數據，標普500企業第二季每股盈餘較去年同期飆升53%，營收則成長近16%。科技巨頭Amazon與Alphabet的投資收益更為這波盈餘激增添柴加火。

即便剔除這些投資收益，標普500的盈餘增幅仍是2021年秋季以來最大。季度營收的成長幅度也是多年來罕見。以接近2比1的差距來看，上修本季獲利展望的公司多於下修的公司，與一年前下修家數較多的情況形成鮮明對比。

關稅退款正提供一項龐大但暫時性的順風。根據Apollo Global Management八月中旬的估計，這筆退款料將貢獻第三季經濟成長逾4個百分點，或為亞特蘭大聯準銀行4%至5%的經濟成長預測增添約0.2個百分點。

上修全年財務預估的企業橫跨多元產業，包括醫療保健業者McKesson、Charles River Laboratories International，以及果醬大廠Smucker。在許多企業中，這些退款大多直接流向利潤底線，而非以調降產品價格的方式回饋消費者。

健身手錶製造商Garmin的執行長在上月底告訴投資人，2,100萬美元的關稅退款推升了截至七月底那一季的利潤率。旗下健身產品的需求強勁同樣功不可沒，促使該公司上修全年財務指引。

執行長Clifton Pemble向投資人表示，即便沒有這筆退款，「我們的毛利率表現以任何歷史標準來看都相當亮眼。」

近幾週，零售商普遍繳出強勁的季度銷售數字，指出即使消費者須因應較高的燃料價格與長期通膨壓力，仍持續購買新家電、玩具與服飾等商品。

以服務現金緊縮消費者為主、門市多設於鄉村地區的Dollar General，連續第五季繳出客流成長，並達成3.5%的同店銷售增幅。電子產品零售商Best Buy表示，消費者大舉採購電腦、電視與AI智慧眼鏡，推升最新一季的銷售與獲利。Target同樣繳出更高的銷售、獲利，並受惠於關稅退款，該公司指出消費者在玩具、食物與美妝產品的買氣上揚。

這類強勁支出的報告與近期的部分經濟指標形成對比。政府公布的七月零售銷售數據顯示整體走軟，部分原因是Amazon等零售商將夏季線上促銷活動從去年七月提前至今年六月舉行。經濟諮商局（Conference Board）上週表示，八月份一項廣受關注的消費者信心指數下滑，反映消費者對未來經濟前景感到憂慮。

近幾週，零售商普遍繳出強勁的季度銷售數字。

部分零售商確實傳出銷售低迷的訊息。Gap表示最新一季銷售下滑，旗下Old Navy與Athleta品牌表現不佳，儘管旗艦Gap品牌表現仍屬亮眼。該公司仍上修全年盈餘預估。

Dollar General等服務美國中產階層的零售商表示，他們將部分關稅退款用於調降價格，盼進一步刺激買氣。Dollar General執行長Todd Vasos在法說會上表示：「我們的核心顧客持續面臨財務壓力。」

Walmart開業至少一年以上的實體門市與數位通路銷售以逾六年來最慢速度成長，但這仍足以讓該零售商於本月初上修全年預估。該公司動用其約29億美元關稅退款的一部分來調降價格，執行長表示此舉應有助於推升今年稍後的銷售。

Walmart財務長John David Rainey在本月的法說會上表示，消費者態度審慎但仍持續消費，整體環境「可以說比二月時更為疲軟」。

Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok表示，目前仍少有跡象顯示驅動成長的各項因素將在短期內消退。

他指出：「只要AI熱潮持續延燒、股市維持高檔，加上消費者所得持續強勁成長，消費者就會維持良好狀態。」但若AI的前景無法證明當前龐大投資的合理性，「屆時我們將進行截然不同的對話。」