聯準會主席沃許放鷹！美元指數看漲，小麥黃豆農產品強勢突破

基本面前景與市場情緒

筆者於8月23日曾撰文指出，當週最佳交易標的為做多糖價與做多英鎊兌美元貨幣對，結果前者虧損0.11%，後者虧損0.80%，總虧損0.91%，平均每筆交易虧損約0.46%。

上週市場重要數據摘要如下：

美國核心個人消費支出（PCE）物價指數年化數據略高於預期，達3.7%，為美元提供支撐；美國初值GDP同樣小幅高於預期，也為美元注入些許順風；澳洲CPI通膨數據原本預期將從3.8%降至3.5%，最終僅降至3.5%（高於市場預期的3.3%），使澳洲央行（RBA）面臨鷹派壓力，澳幣近日強勢走升；加拿大GDP則小幅高於預期。

受上述數據影響的主要貨幣包括美元、澳幣，以及小幅波動的加幣，前兩者皆隨消息走強。除這些直接相關的經濟數據外，市場亦密切關注傑克森霍爾央行年會，以及美國政府的關稅與制裁議題。

美加關稅戰

本週初，美國自8月22日起對加國270.6億加元的商品加徵50%關稅，加拿大隨即祭出對等規模、稅率介於15%至50%的報復性關稅，預計9月8日生效，同時宣布75億加元的企業與勞工紓困方案。這對加元構成壓力，且加元已因原油價格下跌而承壓走低。

傑克森霍爾央行年會

本次傑克森霍爾年會是跨資產市場的主導催化劑，因為聯準會新任主席凱文．沃許（Kevin Warsh）實質上為市場釐清了通膨風險反應函數，卻未恢復傳統的前瞻指引。沃許傳達的核心訊息包括：通膨仍高於聯準會設定的2% PCE目標；經濟與勞動市場仍具韌性，整體金融條件尚未呈現緊縮；聯準會應專注於物價穩定；若決策者對核心通膨朝向目標的進展缺乏信心，「我們仍有工作要做」。

他引用PCE通膨年增3.7%、六個月年化達4.1%，以及4.1%的失業率、具韌性的消費、強勁的資本支出與寬鬆的信貸環境等數據。這番談話明顯比市場預期更為鷹派，根據CME FedWatch工具，9月升息機率已升至57%。市場目前預期聯準會將於下月升息1碼（0.25個百分點），此一預期對美元形成利多。

此外，上週農產品期貨出現多項看漲突破，值得深入研究，因在多頭趨勢中做多大宗商品，歷來是非常有利可圖的交易策略。

伊朗制裁

市場對此議題並未過度反應，因為荷莫茲海峽目前運作已趨於正常，隨著原油出口逐步恢復至可接受水準，全球油價持續走低，而伊朗自身的原油出口能力則極為有限。此外，美國剛宣布一項取得委內瑞拉650億桶原油儲量的協議，預料將進一步壓低原油及其衍生品價格。

下週觀察重點：關鍵數據與事件

下週將迎來多項高度重要的經濟數據，依重要性排序如下：

美國平均時薪、美國非農就業變動、加拿大央行政策會議、美國ISM製造業PMI、紐西蘭央行政策會議、澳洲GDP、美國失業率、加拿大失業率。週一為英國公眾假期。

9月外匯月度展望

由於美元缺乏明確的長期趨勢，筆者對9月份同樣不發布預測（8月份亦未發布預測）。

8月31日當週週度展望

由於上週並無特殊的價格行情，本週筆者同樣不發布預測。上週市場波動率相對偏低，僅有11%的知名貨幣對波動幅度超過1%，預期下週波動率將升高。投資人可透過外匯經紀商的模擬或真實帳戶交易這些預測。

技術面總覽與關鍵價位

主要外匯對關鍵支撐與壓力

美元指數（DXY）

美元指數上週收出一根相對大型的看漲蠟燭圖，收盤價接近區間高點，且吞噬前週實體，可視為偏多技術訊號。然而週線收盤價高於3個月前水位但低於6個月前水位，顯示長期趨勢仍不明確。不過近幾週確實出現一連串更高低點，具備看漲意涵。

筆者認為美元仍將維持買盤並進一步走高，因為新任聯準會主席沃許於傑克森霍爾年會的談話明顯偏鷹，扭轉市場對聯準會未來政策路徑的預期，朝更為鷹派方向移動。目前做多美元是最令我感到安心的布局。

英鎊兌美元（GBP/USD）

英鎊兌美元上週試圖挑戰6個月新高，但最終在接近前波高點僅數點處未能突破，於週末隨著美元因傑克森霍爾年會而強勢走升，轉為明確的看跌格局。

放大檢視長期週線圖可發現兩個值得關注的訊號：首先，看跌反轉恰好出現在極為矩形整理區間的上緣，預示價格可能開始下移至區間下緣的1.3100美元，甚至更低；其次，中段高點兩側各形成一個大小相近的「肩膀」，顯示看跌頭肩頂型態可能再度主導走勢。英鎊近幾個月相對強勢，但技術面上此貨幣對確實醞釀向下修正的條件。

美元兌加幣（USD/CAD）

美元兌加幣上週出現強勁的多頭走勢。從K線圖可清楚看到一個看漲的「V」型態，加上週線收盤接近區間高點，顯示多頭動能強勁。

上週此貨幣對成為市場焦點，主因加元因美國新關稅與原油價格下跌而承壓，反觀美元則受惠於聯準會主席沃許於傑克森霍爾年會的鷹派言論而走強。儘管多頭因子匯聚，價格走勢顯示此處尚未形成明確上升趨勢——若這是新多頭趨勢的第一個有意義的更高低點，那麼回調幅度已屬過深。短期內仍有部分多頭動能可期，但幅度難以預估。無論如何，若投資人打算於下週初紐約時段從事外匯當沖交易，可留意此貨幣對的多頭進場機會。

糖期貨

糖期貨在上週大部分時間走高，反映過去一個月以來的噴出行情，但於週五觸及1年新高後急劇回落，形成一根看跌吞噬兼外包日線K線，預示可能出現重大反轉。

近期價格走勢尚未排除進一步上漲的可能性，但對已在場的投資人而言，是時候思考出場點位。筆者認為，若價格收盤跌破16.75美分應立即出場，17.00美分附近看起來已從壓力翻轉為支撐，因此當價格再次自上方測試該區間時，若無法守穩，將是關鍵訊號。此交易可能仍有上行空間，但若目前尚未進場的投資人，採取較緊的停損，或等待出現另一根同步創1年新高的日線收盤價再進場，或許更為明智。

小麥期貨

小麥期貨上週出現極為強勁的突破行情，強力上漲至週收盤，創下3.5年新高。週三突破當日K線實體幅度巨大，且週四、週五均見良好多頭延續，若投資人於週三進場，現已坐擁可觀獲利。

這看起來是個令人振奮的多頭趨勢交易，重點在於持有至追蹤止損（最好依據波動率設定）將部位帶出場。若尚未進場，仍值得考慮，因為在長期突破時做多大宗商品，歷來是非常有利可圖的交易策略。為控管風險，建議以平常倉位的一半進場，因漲幅可能已過度延伸。

小麥價格開始強勁上漲，主因市場開始反映俄烏戰爭導致的黑海供應中斷。全球約四分之一的小麥供應由俄羅斯與烏克蘭出口。若小麥期貨對您而言資金門檻過高，可考慮替代標的如WEAT ETF，價格更為親民。

黃豆期貨

黃豆期貨上週同樣出現強勁突破，強力上漲至週收盤，創下2.5年新高。週三突破當日K線實體幅度可觀，且週四、週五均見良好多頭延續，若投資人於週三進場，現已穩穩獲利。

這看起來是個令人振奮的多頭趨勢交易，重點在於持有至追蹤止損（最好依據波動率設定）將部位帶出場。有跡象顯示此趨勢可能異常可靠，因為過去數月價格幾乎完全沿著線性回歸分析所繪製的上升價格通道運行。

若尚未進場，仍值得考慮，因為在長期突破時做多大宗商品，歷來是非常有利可圖的交易策略。為控管風險，建議以平常倉位的一半進場，因漲幅可能已過度延伸。

黃豆價格開始強勁上漲，主因市場反映俄烏戰爭導致的黑海供應中斷，但更重要的是中國買盤轉強，加上產季末作物風險升溫。若黃豆期貨資金門檻過高，可考慮替代標的如SOYB ETF，價格更為親民。

西德州中級原油（WTI）

WTI原油於日線圖上開始出現一個非常有趣的技術型態——對稱下降價格通道，同時也像是一個看漲旗形！但筆者認為其更接近下降通道而非旗形。

儘管德黑蘭當局對外發出強硬言詞，但情況已逐漸明朗：美國已實質化解伊朗以荷莫茲海峽封鎖作為武器的威脅——美國已達到足以讓原油順利出口的程度，避免油價過度飆漲。下降趨勢線反映出自2月底美以伊戰爭爆發以來的整體下行趨勢。

考量技術型態與上緣趨勢線及86.68美元水平壓力位相互匯聚，該價位在未來一週將至關關鍵。若持續無法突破，可能醞釀放空機會；若價格能站穩其上，則可能出現做多訊號。另一方面，除非伊朗能在荷莫茲海峲端拿出重大驚奇，否則筆者不會對做多感到放心。隨著裴澤斯基安（Pezeshkian）總統公開呼籲正式結束戰爭，這種情況發生的機率看來不高。考量美國政府新一輪對任何與德黑蘭有貿易往來實體的空前強硬制裁，筆者預期原油價格將進一步下挫。

WTI原油對當沖交易人而言可能比一般投資人更具吸引力。

以太幣（ETH）

加密貨幣板塊自美國財政部數週前開始支持長天期債券市場以來便持續走強。除此之外，我們還可見到軋空行情、機構買進ETF，以及整體寬鬆的金融環境等因素加持，雖然聯準會目前的鷹派傾向可能為此澆一盆冷水。

無論如何，主要加密貨幣已強勢上漲並觸及新高。通常此類漲勢由比特幣領銜，但這次以太幣看起來是最具吸引力的潛在做多標的，因其均線更能支撐看漲論點，且即將出現的突破更為戲劇化。

下方的以太幣日線圖顯示，價格急漲後過去數天於相對狹窄但非常規整的區間內整理。這看起來像是暫時性的看漲整理，終將向上突破。

若以太幣日線收盤站上2,515美元（請注意整數關卡2,500美元已發揮壓力作用，可能強化當前整理區間的重要性），筆者將樂於進場建立以太幣多頭趨勢部位。

結論

筆者認為本週最佳交易標的包括：做多糖、做多小麥、做多黃豆，以及做多以太幣（須待日線收盤站上2,515美元後進場）。