聯準會主席沃許示警：通膨未實質降溫 Fed仍有「工作要做」

聯邦準備理事會（Fed）主席凱文·沃許（Kevin Warsh）警告，美國通膨並未出現實質性的放緩，決策官員必須對通膨回落充滿信心，否則央行「仍有工作要做」。

這場內容廣泛的演說是沃許於今年5月接掌聯準會主席後的首次重大公開演講。他在演說中重申，決策者將把通膨拉回2%的目標，他強調這是「堅定且固定」的目標。

沃許週五在懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行的聯準會年度研討會上表示：「這是我的標準：我們必須確信基本通膨正朝著我們的目標，以明確且足夠快的速度移動。否則，我們仍有工作要做。這是我們的職責。」

沃許補充指出，目前的金融環境並不具備限制性，利率仍是聯準會實現其使命的「主要工具」，不過他並未明確表態將在9月會議上支持升息。

他說：「我今天站在這裡，是承諾遵守一項紀律，而非預先做出決定。」

市場反應方面，兩年期美債殖利率一度飆升9個基點至4.32%，而30年期殖利率則下滑2個基點至5.17%，這些走勢顯示市場預期聯準會可能需要調升短期利率。根據聯邦資金期貨的數據，9月升息的隱含機率從演說前的約36%升至50%以上。

通膨洞察公司（Inflation Insights LLC）總裁奧邁爾·謝里夫（Omair Sharif）表示：「沃許主席給了市場想要的東西，也就是他對當前數據，特別是通膨數據，更詳細的看法。當然，他並未對未來的政策行動透露任何線索。從這個角度來看，這對沃許和市場而言似乎是雙贏的局面。」

沃許進一步指出，由於通膨仍高於2%，聯準會目前的首要關注焦點是物價。他並明確表示，近期的數據並非全然令人振奮。

沃許說：「雖然今年夏季的PCE與CPI數據優於預期，但這並未讓我認為基本趨勢已出現實質改善。市場價格顯示出對我們將實現物價穩定的信心。我可以向你們保證，他們是對的。」

聯準會將在9月11日收到8月的消費者物價指數（CPI）數據，該報告可能成為9月15日至16日會議的關鍵依據。

前聯準會副主席理查·克拉里達（Richard Clarida）接受彭博電視台採訪時表示，現在每一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議都是「現場會議」（live），意味著利率變動的可能性始終存在。

他補充說，如果聯準會官員沒有看到通膨改善，「他們準備好升息了。」

新立場的釐清

沃許備受期待的演說，正值外界批評他精簡的溝通策略之際。經濟學家與市場參與者認為，他的溝通方式缺乏對經濟與貨幣政策近期前景的明確說明。此次演說似乎回應了這些疑慮，比以往更進一步地闡述了他對經濟的看法以及在其領導下聯準會的政策優先順序。

他說：「讓我們同樣清楚地說明目標的另一個面向：物價穩定不會自動實現，通膨也不必然會均值回歸。實現穩定物價是聯準會的職責。」

經濟學家對於聯準會是否需要在未來幾個月升息以抑制持續高於2%目標的通膨，看法分歧。

在7月的政策會議上，聯準會維持利率不變。但會議紀錄顯示，數位官員贊成升息，且許多人指出，若通膨未見下降，將有必要緊縮政策。

沃許在會後記者會上的表現遭到廣泛批評，批評者認為他未能清楚說明委員會決定維持利率不變的理由。他也迴避了任何暗示委員會可能在未來幾個月升息的說法，甚至暗示FOMC的通膨目標可能調整。

投資人的反應是將長債殖利率推升至接近二十年高點，這可能是市場對聯準會堅守2%通膨目標承諾的信心下降的信號。

沃許利用此次演說詳述了他先前放棄對利率近期方向發出訊號（所謂「前瞻指引」）的轉變。他表示，前瞻指引在危機期間可以發揮作用，但在其他情況下可能對家庭與企業產生誤導。

他反駁了外界要求他明確說明自身近期政策展望的呼籲，並表示市場需要自行對經濟形成看法。

沃許說：「我多麼希望我們對經濟的理解能精確到提供一個機械式、行之有效的答案。但我們的知識尚未達到那個程度——至少目前還沒有——而貨幣政策正確執行最相關的因素會隨時間變化。」

7月的投票是聯準會官員在2025年底三次降息後，連續第五次決定維持利率不變。

自該決定以來，新出爐的數據普遍指向經濟活動放緩，這將減輕聯準會升息的壓力。7月零售銷售創下一年多來最大跌幅，核心通膨也保持溫和。與此同時，7月就業意外減少，前兩個月的招聘數據也被下修。