股市估值警示：Shiller CAPE 持續飆升，投資人需警惕潛在修正

近期股市表現強勁，標普500指數（SNPINDEX:^GSPC）、道瓊工業平均指數（DJINDICES:^DJI）及納斯達克綜合指數（NASDAQINDEX:^IXIC）全年上漲30%、24%與41%之多。

然而，此種快速成長引發部分投資人對市場可能過度值剩及即將到來的修正甚至全面衰退的疑慮。近期有一項關鍵指標正發出警報，但歷史經驗仍顯示投資者具備良好的長期前景。

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在這篇報告之前，我們先說明市場指標。

S&P 500 Shiller CAPE 比率是用來衡量歷史市場價值的重要工具，它以十年實際盈餘作為基礎，比較當前價格與通膨調整後的收益，從而判斷市場是否被高估。高於平均水平的比率通常預示之後的幾年股價可能下跌。

截至本文編寫時，S&P 500 Shiller CAPE 比率已接近 40，為歷史第二高點，僅次於大蕭條時期的約 35 和互聯網泡沫破裂期的約 44。

此數字的持續上升部分原因在於科技Sector 的估值提升，這直接推高了整體市場的價值。

因此，這不等於說股市一定會在 2026 年崩盤，而是指出此指標正逐步攀升，並且在科技領域估值普遍上升的背景下形成。

相較之下，當前的波動或熊市仍有可能發生，投資人應確保自己的投資組合具備應對突變的彈性。

事實上，價格無法永續上漲，最終會出現回檔。何時以及跌幅多少仍是未知數。但歷史明確顯示，股市在過去百年經歷無數次衰退、熊市、修正與閱後，均在每一次中實現復魯。

長期持有市場，幾乎可以保證在總回報上取得正向結果。因此，即使在當前的高估警戒下，仍建議保持適當的資產配置，並做好面對短期波動的心理準備。