AI框架股引爆指數表現　被動型投資人需警惕集中風險

NVIDIA（NVDA）於過去兩年價格上漲 102%，其交易價格為 33 倍過去盈餘，並自揭露 $1190 億美元供應承諾；AMD（AMD）則在同期間上漲 181%，股價為 156 倍前瞻本益比，且市值突破 $7620 億美元；SPDR S&P 500 ETF（SPY）在兩年內回報 41%，但若剔除 AI 基礎建設相關公司，回報僅約 16%。

S&P 500 的 26 點回報完全來自 AI 相關mega-cap 股票，這些公司估值偏高，同時 10 年期美債殖利率已達 5%，消費者情境指數跌至衰退水準，恐慌指數（VIX）則低於 12 個月平均，形成了高度集中風險，退休投資組合可能難以承受。

被稱為 2010 年就預言 NVIDIA 的分析師近期公布他的十大持股標的，AMD 未上榜，相關資訊可於免費瀏覽。

在 Retire SMART Podcast 第 416 集中，主持人說明若剔除 NVIDIA、AMD 等 AI 晶片製造與基礎建設公司，過去 22 個月 S&P 500 的回報將從 42% 降至約 16%。

實際上，SPDR S&P 500 ETF Trust（NYSEARCA:SPY）在截至 2026 年 5 月 22 日的兩年內回報為 41%，與主持人所述相符。剔除 AI 基礎建設暴露後，該指數的表現僅略高於現金利率。

SPY 的前十大持倉顯示此機制：NVIDIA 佔指數 8%、Microsoft 5%、Broadcom 3%；而在 Invesco QQQ Trust 中，NVIDIA 占比更高達 10%、Microsoft 9%、Broadcom 6%，市值加權使收益加劇，同時也放大了風險。

aforementioned 分析師的十大買入標的中，AMD 再次未被納入。

以下為這些股票的兩年價格表現與估值：

股票 兩年報酬率 價格盈餘（P/E）
NVIDIA（NASDAQ:NVDA） 102% 33
AMD（NASDAQ:AMD） 181% 156
Broadcom（NASDAQ:AVGO） 200% 81
Microsoft（NASDAQ:MSFT） -1% 25
Palantir（NASDAQ:PLTR） 552% 154

NVIDIA 以 $5.22 兆美元的市值居於全球最龐大公司之列。其基本面表現卓越：FY2027 第一季營收 $816 億美元，年增 85%；資料中心與網路收入成長 199%；CEO Jensen Huang 在獲利電話會議中表示 "AI 基礎建設廠房的建設，是歷史上規模最大、速度最快的基礎設施擴建"。

此等集中度與高估值的組合，對於被動型指數投資者而言是一項需审慎觀察的風險提示。