信用卡巨頭 American Express：超過 76% 收入來自費用與服務，展現高收入客戶黏著度

American Express 不是傳統的貸款機構，與銀行截然不同。它不以規模取勝，而是專注於吸引更具購買力的高階用戶。American Express 仍有多年，甚至數十年的增長空間，若能持續抓住高收入客群的需求，將帶來穩定的收益成長。

表面上，American Express (NYSE: AXP) 看起來像是一家成熟的支付公司，與 Visa、Mastercard 競爭，並可追溯至 1850 年。但這種觀點忽略了其獨特的競爭優勢與長期成長潛力。

American Express 經營一個「閉環」支付網路，同時擔任卡片發行行、網路與商家收單行，從而在每筆交易中取得較大的交易費分成，同時與客戶與商家形成直接關係。這使得每筆交易的收入較高，且擁有高品質的客戶數據。

簡而言之，其營運模式是「以消費」為核心，而非「以放貸」為主。2025 年公司收入中，76% 來自折扣收入（商家手續費）、年度卡費（特別是高階產品）以及服務費，其餘 25% 則來自利息收入。這項結構顯示，American Express 不依賴客戶背負債務，反而是以高消費、全額繳款、頻繁使用卡片的客戶為核心價值。這類客戶交易量大、信用損失低、且產生持續的年費收入，形成自我強化的正反循環：更多高消費客戶帶來更完善的獎勵與服務，進一步提升客戶黏著度與消費額，最終驅動收入成長。

這與傳統銀行的放貸模式截然不同，因而在經濟低迷時仍具備較高的韌性。

American Express 正逐步定位為不僅支付服務，更是一個高階消費平台。其價值主張延伸至機場貴賓室、旅遊福利、餐飲與娛樂體驗、專屬管家服務與精選合作夥伴等，目標是以更完整的體驗提升客戶的消費金額。

近期，公司正成功吸引千名高收入的年輕客戶，包括千名千金的千禧世代與 Gen Z 專業人士。根據最新資料，這些新客戶佔新增帳戶的 65%。雖然他們的起始消費較低，但隨著收入與消費的提升，其終身價值（LTV）仍相當可觀。

在國際市場，American Express 亦展現出強勁動能。2025 年第四季，國際卡務服務的交易量增長 12%，已超越美國本土消費服務的 9% 增長，顯示其全球擴張空間仍在持續擴大。

尽管面臨激烈競爭，American Express 仍保有品牌護ences，因持有 Amex 卡片被視為社會地位的象徵，從而在商家與消費者間保有一定的價格議價能力。

公司不尋求成為像 Visa、Mastercard 那樣的全球最大支付網路，而是聚焦於在緊密整合的高階生態系統內最大化每位客戶的價值。這種策略多年來持續帶來成長，在當今仍同樣具吸引力。

對於尋找具備穩定成長潛力的公司的投資人而言，American Express 完全值得放在關注清單上。