新德里：印度經濟動能在2026年初維持穩健，但隨著以色列-伊朗衝突的衝擊蔓延至經濟體系，早期已開始出現放緩迹象，首席經濟顧問V. Anantha Nageswaran警告對關鍵宏觀經濟指標將有「顯著」影響。

印度財政部3月月度經濟回顧指出，經濟活動至2月為止仍保持強勁，受供給與需求兩端強健指標、韌性的國內消費以及持續的公共資本支出支撐。高頻指標反映此強勢，製造業與服務業活動維持擴張區間，而車輛銷售與數位支付持續呈現健康增長。

工業产出，特别是鋼鐵與水泥，凸顯基礎設施與建設的持續動能，強調在全球不確定性下，政府主導的資本支出對穩定成長的關鍵作用。

然而，報告點出3月動能轉變，因西亞地緣政治局勢緊張扰乱能源市場與供應鏈。回顧文件表示：「近期衝擊透過更高的投入成本、供應限制與各 sector 壓力傳導」，並补充早期已出現經濟活動放緩迹象。

3月高頻數據顯示 sequentially 放緩，包括e-way bill生成量下降與flash PMI估计产出增长趨軟，即便同比趋势仍為正。 rising energy、freight 和 insurance costs 成為關鍵逆風，滲透國內生產鏈，尤其在進口依賴 sector 創造成本推動壓力。

尽管如此，需求條件相對具韌性。車輛登記與數位交易持續增長支撑消費，儘管農村情緒已顯現软化迹象。此分化暗示放緩主要由供給面限制與成本上升驅動，而非需求大幅減弱。

通膨趋势反映此動態。零售通膨已開始攀高，由食品价格引领，而原油成本上升的全面影響尚未浮現，構成未來上行風險。

Nageswaran 示警：「對成長、通膨、財政平衡與外部平衡四管道的綜合影響可能顯著」，凸顯經濟面臨的衝擊廣度。他強調需要針對性政策行動，包括對弱勢家庭與企業的立即援助，同時創造財政空間並在關鍵商品建立長期緩衝。

首席經濟顧問亦指出，需求放緩可能緩解中央銀行的政策困境，使其能將通膨視為供給面衝擊，而非實施全面性加息拖累整體經濟。同時，他呼籲利用此危機加速改革、提升競爭力， stressing 官僚體系需更快決策與培養「創業心態」。

總體而言，3月回顧呈現一幅細腻畫面：經濟從強勢位置進入全球衝擊，但已開始顯現早期 strain，風險現「偏向下行」，需密切監控與前瞻性政策響應。