美國聯準會（Fed）於2026年3月18日宣布維持關鍵利率不變，決策者權衡伊朗戰爭的長期經濟影響、通膨數據尚未反映衝突導致的油價飆升，以及美國勞動市場相互矛盾的信号。

此決定使作為全國利率基準的聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%區間，繼去年末三次降息後，官員們在1月選擇按兵不動。Fed在聲明中表示：「中東局勢發展對美國經濟的影響不確定」，並指出經濟活動以「穩健」步伐擴張，但就業增长缓慢，通膨仍略高於目標。

聯邦公開市場委員會（FOMC）12名投票委員中，11票贊成維持利率不變。Fed理事Stephen Miran異議，主張降息一碼（0.25個百分點），這已是他連續數次会议的立場。

在會後記者會上，Fed主席傑羅姆·鮑爾表示，他將在5月15日任期屆滿後繼續擔任主席，直到參議院確認繼任者。他補充，他計劃留在理事會，其理事任期至2028年1月，起碼等到司法部對他的調查「真正結束」。他尚未決定調查結束後是否繼續擔任理事。

點陣圖顯示預期分歧：FOMC發布的季度經濟預測摘要（俗稱「點陣圖」）顯示，19名委員中，7人認為2026年底適宜利率範圍為3.5%-3.75%，意味著今年無需進一步降息；另7人預期3.25%-3.5%，暗示今年需一次降息；其餘委員預期更低利率。中位數預期2026年底利率為3.4%，暗示今年可能僅降息一碼。

市場劇烈反應：消息公布後，股債雙殺。道瓊工業指數下跌1.6%，標普500指數下跌1.4%，雙雙創下2025年11月以來新低。那斯達克指數下跌1.5%。10年期美國公債收益率上升近6個基點至4.26%。市場恐慌指數VIX飆升近10%。油價持續走高，布蘭特原油期貨一度漲近6%至每桶105美元，全美平均汽油價格達每加侖3.86美元。

滯脹擔憂與否：鮑爾在記者會上明确表示，當前的經濟狀況「絕非」1970年代的滯脹（stagnation plus inflation）。他强调：「我保留'滯脹'一詞給1970年代那樣嚴重的時期，當時通膨率達到兩位數。」但他承認，在通膨上升與就業放緩的雙重目標下，Fed處於「困難處境」，但這與1970年代不可同日而語。

一項對前Fed官員的最新調查預測，2026年通膨率將達3%，失業率4.6%，兩者均高於Fed去年12月的官方預測。多數受訪者預期Fed今年將按兵不動，與市場普遍預期至少一次降息有所不同。STRATEGAS首席經濟學家Don Rissmiller指出，通膨衝擊對經濟的損害遠大於增長放緩，因對抗通膨需升息，會徹底改變投資環境。GlobalData首席經濟學家Steve Blitz則提出相反觀點，認為在經濟長期低迷的背景下，能源價格衝擊可能自動緩解通膨壓力。

通膨根源與消費者負擔：鮑爾指出，通膨高於2%目標主要因商品價格與關稅政策所致，且近期通膨預期因油價而上揚，這可能形成惡性循環。他承認消費者感到「被擠壓」，Fed對此「絕不忽視」，並加倍努力實現通膨目標。全國汽油均價較一個月前飆升超過30%，雅虎與YouGov的民調顯示80%美國人認為油價過高。分析師Michael Pearce預估，伊朗戰爭僅通過油價就可能讓3月 headline inflation 增加0.3個百分點。

房貸利率与经济數據：儘管Fed維持政策利率不變，但房貸利率與10年期公債收益率掛鉤，近期因通膨擔憂而上升。30年期固定利率房貸平均約為6.35%，較今年初反彈。經濟數據方面，2025年第四季GDP年增率下修至0.7%，遠低於前一季的4.4%。2025年全年非農就業僅增加18.1萬人，遠低於2024年的220萬。2025年第四季就業市場逆轉，2月更減少9.2萬人，失業率回升至4.4%。

川普壓力與任期不明朗：總統唐納德·川普再次公開呼籲Fed立即降息，聲稱「三年級學生都知道現在該降息」，並暗示降息可減輕國債利息負擔（2025財年利息支出約9700億美元）。憲法學者Ed Mills分析，川普可能主張鮑爾已於2月5日完成八年主席任期，力求提前確認提名Kevin Warsh。共和黨參議員Thom Tillis已揚言，在司法部對鮑爾的調查解決前，將阻擋Warsh的提名。鮑爾證實，若5月15日前參議院未確認繼任者，他將依法暫時留任。

全球央行同步動向：本週多國央行會議同步舉行。澳洲聯儲已意外加息，加拿大央行維持利率但警告成長風險「向下傾斜」，通膨風險則因能源價格上升而升高。市場普遍預期日本、英國與歐洲央行均將維持利率不變，這是伊朗戰爭爆發以來主要央行的首次集體回應。