美股高估值疊加不確定性，歷史經驗暗示「預測崩盤」徒勞無功？

近期股票市場 seemingly 動盪不安， standard & poor's 500 指數（SNPINDEX: ^GSPC）與那斯達克指數今年均告下跌。投資者目前明顯心存戒備，因為經濟前景存在大量不確定性，而伊朗戰事更為局勢增添一層風險。此外，股市在年初時估值已然偏高。

因此，投資者密切关注美股今年將如何演變。市場雖開局緩慢，但絕未處於全面崩潰的狀態，至少目前如此。崩盤是否不可避免？若是，投資人又該如何應對？

當你觀察標準 & poor's 500 指數的表現，不難看出年線下跌的理由，但「是否真的會跌」卻是另一回事。想想過去三年，指數每年的回報率都超越其長期平均的10%。2023年與2024年，漲幅均超過20%。去年，16%的年度增益雖然是這三年中最差的表現，但仍遠高於歷史平均值。

當你看到席勒本益比（Shiller price-to-earnings ratio）時，標準 & poor's 500 的估值也顯得膨脹。該比率目前約為39倍，是自2000年代初以來的最高水準。此比率以過去十年的通膨調整後盈餘為計算基礎，是衡量股票定價合理與否的良好指標。而當前，即便市場近期軟弱，股票看起來仍然昂貴。

崩盤很可能即將到來，但你只需回顧去年，即可理解為什麼試圖預測它可能不值得。大約一年前，對等關稅政策宣布，引發市場恐慌。當時，你很可能預期崩盤將至。雖然市場最初確實下跌，但標準 & poor's 500 最終卻迎來又一個優於平均水平的年度績效。這再次印證，為什麼試圖判斷市場時機可能徒勞無功。

在任何一年，股市走勢都沒有保證。這就是像華倫·巴菲特（Warren Buffett）這樣全球最聰明、最富有的投資者為何始终坚持長期持有。過程中會有一些表現不佳的年份，但市場總是會反彈。